高盛发表研究报告指出,腾讯音乐-SW(01698.HK) -0.980 (-2.710%) 沽空 $3.84百万; 比率 7.921% 首季业绩符合预期,但腾讯音乐(TME.US) 美股隔晚(12日)高开后回落,主要由於市场忧虑其订阅业务因竞争而放缓,以及对网上音乐行业受人工智能(AI)颠覆的持续争论。不过,该行认为腾讯音乐作为一个拥有艺人/IP资产的综合平台,定位仍然独特,并有潜力从艺人商品销售及变现中释放更多价值。加码的股份回购计划,亦应为股价提供下行支撑。
报告提到,正面因素包括非订阅业务维持强劲势头且利润率改善,首季其他网上音乐服务收入按年增长28%,主要由强劲的线下演出相关收入及广告收入增长带动。虽然因部分音乐会推迟至下半年,导致第二季非订阅业务增长可能出现波动,但长远而言,该行相信腾讯音乐能解锁更多来自艺人商品销售及相关变现的价值。此外,公司已承诺使用现有回购计划下的10亿美元额度及股息来回馈股东,并计划延续回购方案。
负面因素方面,高盛指出,由於来自抖音旗下Soda Music的激烈价格竞争,导致腾讯音乐的订阅业务放缓,价格敏感用户出现流失。针对AI音乐的版权保护及侵权问题,管理层已加大力度应对。该行下调2026至2028年收入预测2%至3%,以反映订阅增长放缓,并相应下调同期纯利预测1%至4%。高盛将腾讯音乐H股目标价由69港元下调至59港元;美股目标价则由17.6美元下调至15美元。评级为「买入」。(ad/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-05-13 12:25。) (美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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