盘前市场动向

1. 3月17日(周二)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货涨0.04%，标普500指数期货跌0.06%，纳指期货跌0.17%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.32%，英国富时100指数涨0.78%，法国CAC40指数涨0.66%，欧洲斯托克50指数涨0.43%。

3. 截至发稿，WTI原油涨3.63%，报95.82美元/桶。布伦特原油涨3.00%，报103.22美元/桶。

市场消息

油价飙升重塑降息路径之际，大摩逆势坚守美联储6月降息剧本。尽管中东局势引发的油价飙升正促使交易员大幅削减对美联储今年的降息幅度，但摩根士丹利仍坚持其预测——即美联储将在6月恢复降息，并在9月将宣布再度降息。相比之下，“CME美联储观察工具”显示，交易员普遍预测美联储今年仅降息一次，且降息预测时间大幅后移至9月而不是此前预测的上半年。大摩在最新研报中表示，若油价在每桶125至150美元之间维持较长一段时间，将大幅拖累消费者支出，并需要美联储提供支持。该行全球首席经济学家塞思·卡彭特表示，由油价推动的通胀飙升很可能只是暂时性的，“如果情况糟糕到开始冲击经济增长，那么随着时间推移，这实际上会进一步压低潜在的通胀趋势，尤其是核心通胀”。

油价破百也不会崩?华尔街策略师：美股入熊概率极低。CFRA
Research首席投资策略师斯托瓦尔表示，尽管油价在中东冲突的冲击下一路狂飙，但能源市场的动荡不太可能导致美国股市出现大幅崩盘。由于越来越担心通胀加剧、经济增长放缓并最终演变为“滞胀”，股市遭遇了抛售。但即便如此，标普500指数目前距离其在1月底创下的7002点历史高位，跌幅依然不到5%。如果该指数在本周跌破5%的门槛，那距离它创下新高已经过去了超过47天，这与历史走势并不相符。斯托瓦尔表示，尽管投资者不应排除该指数可能出现更大跌幅的风险，但考虑到它光是酝酿一波初步回撤就花了这么长时间，这发出了一个明确的信号：市场“极有可能”出现一定程度的回调，但跌入大熊市的概率微乎其微。

“AI颠覆一切”重创软件前景!
大摩拉响直贷警报，私募信贷违约率或升至8%。大摩近日表示，随着AI技术的快速发展态势持续扰乱全球软件行业盈利增长前景，直接贷款领域的违约率将迅速升至8%。包括Joyce
Jiang在内的大摩市场分析师团队在一份报告中表示，尽管人工智能颠覆迄今尚未以“实质性的确切方式”冲击私募信贷基本面，但软件行业较高的杠杆率以及迫在眉睫的到期墙，可能会将直接贷款违约率大幅推升至接近新冠疫情以来未曾见过的峰值水平。直接贷款本身就是私募信贷中最核心且最为普遍的子板块。

美元重登“避险王座”，但此轮反弹恐是昙花一现！美元在最近几周获得喘息之机，对所有主要货币均走强，并在市场压力时期再次夺回其避险资产的地位。目前，美元指数正处于接近10个月高点的水平。当其他传统避险货币(如日元)表现低迷时，美元展现出了防御性特征。但分析师警告称，这种局面可能难以持久。AJ
Bell的投资总监穆尔德表示：“在中东冲突爆发前导致美元疲软的根本问题并未消失。这些问题包括难以捉摸的美国政府策略、巨额的财政赤字，以及央行独立性面临的政治压力。汇丰银行分析师也表示，目前仍有理由不全面看好强美元，特别是2022年推动美元反弹的动力已不复存在。

未来数周定生死!穆迪：霍尔木兹不通，美国衰退难避免。穆迪首席经济学家马克・赞迪表示，只要霍尔木兹海峡事实上对油轮运输保持关闭，美国经济前景就将持续恶化，尽管美国目前的石油和天然气产量与消耗量大致相当。赞迪认为，如果几周内局势没有任何改变，美国经济衰退将变得无法避免。即便在伊朗冲突爆发之前，穆迪基于机器学习的领先指标就已显示，未来12个月美国开始陷入衰退的概率为49%。赞迪预计，该模型下一次公布的数据将显示衰退概率达到或超过50%。就业数据疲软是导致美国经济前景恶化的主要原因，不过赞迪指出，近几个月还有许多其他经济指标也已走低。

创三年多来新高!美国柴油重回5美元时代，“经济命脉”再度面临严峻通胀压力。由于伊朗战争持续扰乱供应，美国柴油价格自2022年12月以来首次超过每加仑5美元，给美国广大地区带来了进一步的压力。据美国汽车协会(AAA)的数据，周一全美汽油平均零售价达到每加仑5.044美元，自冲突爆发以来价格大幅上涨。柴油是美国货运、农业和建筑业的命脉，零售价格的任何上涨都会对整体经济产生连锁反应。据美国能源信息署称，与柴油基本可以互换的家用取暖油价格也已攀升至每加仑5美元以上。对于特朗普而言，燃油价格的持续上涨可能会影响今年晚些时候的中期选举前景。

个股消息

不止GPU!英伟达(NVDA.US)      GTC
2026连发LPU、CPU新品，全面布局AI数据中心每一环。英伟达加州圣何塞正式拉开GTC大会帷幕，一口气发布多款全新芯片与平台，从新一代Groq
3语言处理单元(LPU)，到专为与英特尔、AMD一较高下设计的Vera中央处理器(CPU)整机柜。据悉，英伟达此次共推出五款大型服务器整机柜，分别面向AI数据中心内不同场景需求。黄仁勋预计，英伟达新一代AI芯片架构Blackwell与下一代Rubin产品，到2027年底将创造至少1万亿美元收入。这一数字远超黄仁勋2025年10月给出的5000亿美元销售预测，再次凸显AI基础设施投资浪潮仍在快速扩张。

AMD(AMD.US)      踏向机架级AI基建纪元！强强联手天弘科技(CLS.US)      打造Helios算力集群。AMD重磅宣布与天弘科技进行深度合作，将对标英伟达NVL72机架级AI平台的AMD
Helios机架级AI算力基础设施平台推向全球AI数据中心市场。两家公司在一份声明中表示，在该AI算力平台推出时，天弘科技将负责承担AMD
Helios机架级AI算力集群架构中纵向大规模扩展高性能网络交换机的研发、设计和制造。Helios对AMD创收与利润前景而言至关重要，AMD逐渐将竞争重心抬升到类似英伟达NVL72那样的整机柜级系统，其2026年底大规模推出的Helios
AI算力集群本质上是在和英伟达的“机架级AI基础设施”正面交锋。

卡夫亨氏(KHC.US)      叫停分拆后另辟蹊径求增长：推出一系列健康新品以提振业绩不佳品牌。卡夫亨氏公正在推出一系列更健康的产品，以提振其一些表现欠佳的品牌;这是该公司暂停分拆计划后，为重振增长而采取的第一阶段措施。首席执行官Steve
Cahillane表示，这些新品的推出是公司旨在重振旗下三个此前业绩不佳但近期投资后表现良好的品牌增长战略的一部分。他表示，公司旨在向客户和投资者提供“证据”，证明卡夫亨氏可以通过在其他品牌中重复类似举措来扭转业务局面。新推出的食品将检验Cahillane的赌注是否正确，即投资卡夫亨氏的产品开发，并大力发展高蛋白、更健康的食品，可以帮助重振销售。

虎牙(HUYA.US)      Q4营收同比增16.2%，由盈转亏840万元。财报显示，虎牙Q4总营收为17.385亿元人民币(约合2.486亿美元)，同比增长16.2%。其中，游戏相关服务、广告及其他营收为5.925亿元人民币(约合8470万美元)，同比增长59.4%。Non-GAAP会计准则下，归属于公司的净亏损为840万元人民币(约合120万美元)，上年同期净利润为120万元人民币。截至发稿，虎牙周二美股盘前跌超3%。

腾讯音乐(TME.US)      发布年度业绩，股东应占净利润110.6亿元，同比增长66.4%。腾讯音乐发布截至2025年12月31日止三个月第四季度业绩，该集团取得总收入人民币86.4亿元(单位下同)，同比增长15.9%;在线音乐服务收入71亿元，同比增长21.7%;公司权益持有人应占净利润22亿元，同比增长12.6%;每股美国存托股份的摊薄盈利为1.41元。于2025年度，该集团取得总收入329亿元，同比增长15.8%;在线音乐服务收入267.3亿元，同比增长22.9%;公司权益持有人应占净利润110.6亿元，同比增长66.4%;拟派发2025财年年度现金股利，总额约为3.68亿美元。

重要经济数据和事件预告

北京时间22:00 美国2月季调后成屋签约销售指数月率

业绩预告

周三早间：中通快递(ZTO.US)     

周三盘前：华住(HTHT.US)      、梅西百货(M.US)      、微博(WB.US)      、元保(YB.US)      、优克联(UCL.US)