<汇港通讯> 汇丰(HSBC Global Research)发报告指,维持中国海外发展(00688)目标价14.1港元及「持有」评级。
汇丰指,中国海外维持其关注点在一綫城市, 占2025年前七个月权益买地收入占64%。
2025年前8个月销售额表现不佳,同比减少17%,主要归因於可售资源减少、2024年缺乏有价格上限的高端项目。鉴於2025年下半年将有970亿元人民币的新增可售资源上市，中国海外发展预计销售势头加速。令人鼓舞的是，随著北京近期政策放松，该公司的销售转换率上升。随著土地市场竞争开始缓和，销售势头放缓，该公司期待在2025年第四季补充更多优质地块。
报告指，中国海外2025年上半年的减值损失升至48亿元人民币,和同行相比适中。管理层也宣布三项减少减值损失的因素:1)高度集中在一綫城市;2)投资范围谨慎;3)收入结构偏向已竣工的房地产销售,价格下降通过压缩利润率而非减值损失来吸收。得注意的是，该公司20-30%的土地储备是在2021年或之前获得，约65%的存货被指定用於住宅用途。(JJ)
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