美國總統川普宣布提名前聯準會 (Fed) 理事華許 (Kevin Warsh) 出任主席人選後，金融市場反應相對克制，但華爾街分析師的討論焦點迅速轉向三個核心問題：華許的政策立場究竟偏鷹還是偏鴿？Fed 資產負債表是否將成為未來政策主軸？以及這項人事案對美元、債市與風險資產的中期影響為何。
鷹或鴿仍待觀察 市場解讀出現分歧
多數市場人士認為，華許過去以通膨立場偏鷹聞名，但近年發言與立場已有調整，使市場對其實際政策取向出現分歧。Spartan Capital Securities 首席市場經濟學家 Peter Cardillo 指出，華許近期立場似乎更貼近白宮期待，使市場短期內難以判斷其上任後的實際作為。不過，他認為華許未必會受白宮直接左右，整體政策態度可能介於鮑爾與市場預期之間。
Swissquote Bank 資深分析師 Ozkardeskaya 也指出，市場初期出現「偏鷹直覺反應」，美元一度走強、公債殖利率上揚，但隨後兩年期美債殖利率回落，顯示投資人逐漸認知到，這波走勢更像是對人事消息的短線反射，而非政策方向已定調。
Fed 資產負債表成焦點 牽動殖利率曲線
相較於利率路徑，華爾街更關注華許對 Fed 資產負債表的看法。Northern Trust Asset Management 國際投資策略長 Gary Paulin 指出，市場真正會「放大檢視」的是華許希望縮減 Fed 在金融體系中的角色與資產負債表規模，這將直接影響市場流動性與資產定價。
Brown Brothers Harriman(BBH) 全球市場策略主管 Elias Haddad 分析，若華許推動資產負債表縮減，同時維持較低短期利率，可能導致殖利率曲線進一步陡峭化，短天期利率下滑，但長天期利率因財政可信度疑慮而維持高檔，甚至上行。分析人士普遍認為，這將成為影響債市與風險資產的重要變數。
美元與股市影響有限 市場回歸數據與政策執行
在匯市與股市方面，多數分析師認為，華許人事案的直接衝擊有限。Macro Hive 策略師 Benjamin Ford 指出，短期內不會對美元趨勢做出過度解讀，匯市走向仍取決於波動率變化與全球風險情緒，待市場情緒穩定後，資金可能重新轉向新興市場。
Danske Bank 分析師 Kundby-Nielsen 則認為，華許具備央行經驗，反而有助於降低市場對「高度政治化 Fed 主席」的疑慮，使部分美元下行風險被重新定價。City Index 資深分析師 Cincotta 也指出，Fed 本質仍是委員會決策機制，單一主席難以徹底改變政策方向，未來仍將回歸通膨與就業數據表現。
多數華爾街觀點一致認為，真正的考驗不在於華許是否偏鷹或偏鴿，而在於他如何在白宮期待、Fed 內部共識與市場信任之間取得平衡。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 鉅亨網