美國最高法院當地時間 2 月 20 日公布裁決，認定川普政府依據 (國際緊急經濟權力法) 推動的大規模關稅措施缺乏明確法律授權，但未就關稅是否需退款作出裁定。
消息傳出後，美股三大指數全面走高，道瓊工業指數盤中一度上漲 0.64%，那斯達克指數一度上漲 0.87%，標普 500 指數一度上漲 0.7%，市場情緒明顯回暖。
與此同時，市場對聯準會降息時點的預期出現調整。美國商務部經濟分析局 (BAE) 公布的數據顯示，美國 12 月核心 PCE 物價指數年增 3.0%、月增 0.4%，雙雙高於預期；整體 PCE 物價指數年增 2.9%，高於前值 2.8%，月增 0.4%，亦高於預期 0.3% 與前值 0.2%。報告並指出，12 月個人消費支出月增 0.4%，符合預期，前值為 0.5%；實質個人消費支出月增 0.1%，低於前值 0.3%；個人所得月增 0.3%，低於預期 0.4%，與前值持平。
經濟成長方面，美國 2025 年第四季實質 GDP 年化季增率初值為 1.4%，明顯低於市場預估的 3.0%，亦低於前值 4.4%；2025 年全年 GDP 成長 2.2%，低於 2024 年的 2.8%。美國商務部表示，第四季經濟放緩主要反映政府支出與出口轉為下滑，且消費者支出增速減弱。該季近三個月中約有一半時間聯邦政府處於停擺狀態，估計拖累 GDP 約 1 個百分點；第四季聯邦政府支出按年化計算下降 16.6%，不含國防的聯邦支出更大幅下滑 24.1%，創 2020 年以來最大降幅。
白宮國家經濟委員會主任凱文．哈塞特表示，這份 GDP 報告「有些令人失望」。在數據公布前，川普於社群平台發文指出，「政府停擺至少讓美國 GDP 下降兩個百分點。這就是為什麼他們 (民主黨人) 又要以小規模方式停擺。不要再停擺了！還要降低利率。『太晚先生』鮑威爾是最糟糕的！」
受通膨數據與經濟放緩影響，市場交易員目前普遍預期聯準會可能要等到今年 7 月才會啟動降息。
值得關注的是，被視為聯準會「大鴿派」的理事斯蒂芬．米蘭 (Stephen Miran) 也調整立場。他在最新訪談中指出，近期就業表現優於先前預期，商品通膨則顯得更為頑固，因此不再支持原先設想的大幅降息路徑。他表示，「美國勞動市場表現略優於我過去幾個月的預期，商品通膨也出現進一步走強跡象。這兩項因素結合，讓我收回去年 12 月的立場。」
回顧去年 12 月公布的季度「點陣圖」，米蘭原預估利率將於 2026 年底前降至 2.25% 以下；如今他傾向回到去年 9 月時較溫和的看法，即至 2026 年底將利率降至 2.75% 以下。此一轉變意味著今年將自目前 3.5% 至 3.75% 的區間累計降息 1 個百分點。不過，相較多數官員僅預估今年降息 1 碼 (25 個基點)，米蘭仍屬聯準會內部偏鴿派官員之一。
另一方面，聯準會獨立性議題再掀波瀾。明尼阿波利斯聯邦準備銀行總裁尼爾．卡什卡利 (Neel Kashkari) 於 2 月 19 日表示，哈塞特批評紐約聯邦準備銀行研究報告的言論，已損害聯準會獨立性。他直言，「這只是又一次試圖破壞聯準會獨立性的舉動。過去一年，我們已看到多次類似企圖。歸根究柢，這關乎貨幣政策。」
紐約聯準會日前公布研究指出，美國政府 2025 年加徵關稅所產生的額外成本中，約 90% 由美國消費者與企業承擔，與政府先前宣稱「關稅由外國出口商承擔」的說法相左。哈塞特則強烈反駁，認為相關分析「連經濟學一年級學生都不會接受」，並稱報告引發大量帶有強烈黨派色彩的報導，相關人員應受到懲處。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 鉅亨網