隨著美以聯軍對伊朗發動的戰爭進入第三週，能源價格正在大幅飆升，讓曾受 2022 年通膨浪潮重創的各國央行陷於進退兩難的困局，未來幾天，從美國、巴西、歐洲到日本，多國央行都將舉行會議，交易員正密切關注決策官員對局勢的最新解讀。在此同時，輝達 (NVDA.US) 年度 GTC 大會，成為救贖市場的一大希望。
本週操盤筆記 (20260316-0321)
1.Fed 決策會議
Fed 將在台灣時間周四 (19 日) 凌晨 2 點公布決議，並更新每季一次的經濟預測，包括利率、通膨與勞動力市場，半小時後由 Fed 主席鮑爾主持記者會。
美國現行利率為 3.50-3.75%，市場普遍預期這回也將維持利率不變，但政策聲明中對油價上漲、通膨走向的描述，將直接影響 6 月降息預期，進而牽動美元、黃金走勢。
投資人原本預期今年將有更多降息，這通常被視為支撐股市及其他資產價格的動力。然而，在中東戰火導致能源價格飆升、助長通膨一律之後，市場的降息預期已經縮減。
美國 2 月意外疲軟的就業報告，原本強化了美國總統川普長期主張的進一步降息論點。然而，中東衝突突然使局勢複雜化，屆時鮑爾將在會後記者會將被追問對經濟前景的看法。
市場預期 Fed 將連續第二次維持利率不變。聯邦基金利率期貨顯示，由於飆升的油價加劇了通膨高於目標的擔憂，投資人已下修今年的降息預期，這可能導致 Fed 在未來幾個月與川普再次發生衝突。
利率期貨交易員目前預期，今年恐怕只有 12 月一次降息，低於開戰前 2 月下旬預期的兩次，而且今年全年不降息的機率為 38%。
這也將是 Fed 現任主席鮑爾 5 月任期屆滿前的倒數第二次會議。市場預料，可能要等到美國總統川普提名接棒的華許 (Kevin Warsh) 正式上任，才會出現下一次利率行動。
2. 中東局勢：油價再度破百
美伊戰爭迅速平息的希望漸漸渺茫，儘管美國總統川普宣稱戰爭何時結束由他決定，但波斯灣油輪起火、中東各地石油裝載與運輸設施受損，加上伊朗新任最高領袖穆吉塔巴 (Mojtaba Khamenei) 呼籲持續封鎖荷姆茲海峽，都讓人擔心恐怕演變成一場持久戰。
投資人等待有關美國撤軍策略時機的更多明確訊息，交易員則開始接受現實：即便近期奇蹟似達成停火協議，石油、天然氣、化肥及其他石化產品的貿易，也需要相當長的時間才能恢復正常。
目前油價在每桶 100 美元上下大幅震盪，天然氣價格飆升，投資人紛紛修改對今年對通膨與利率的預期。伊朗揚言，全世界應做好油價達到 200 美元的心理準備。
3. 超級央行週：日歐英加不動，澳洲續升
除了美國以外，主要央行也都召開決策會議。市場預期，日本、歐洲、英國、加拿大都將維持利率不變。
花旗分析師研判，雖然不確定性讓 ECB 有理由按兵不動，但也不能排除幾次預防性升息的可能性。
對高度依賴能源進口的歐洲來說，油價飆升極具威脅，2022 年將通膨誤判為「暫時性」的慘痛記憶仍歷歷在目。
台灣央行週四登場的決策會議，分析師預估利率將連八凍。
澳洲央行 (RBA) 與日本央行 (日銀，BOJ) 是 G10 集團中僅有的兩個處於升息模式的成員。
對於幾乎所有石油都依賴中東進口的日本來說，戰爭引發的通膨是關鍵變數。然而日銀的處境相對複雜，原因在於，能源價格長期高漲可能為日本經濟帶來「低成長、高通膨」的雙重打擊，令下次升息的預期陷入混亂。
澳洲方面前景較為明確，市場預期週二升息 1 碼的可能性超過 70%，延續 2 月升息 1 碼的步調。屆時央行總裁的政策談話，將牽動澳幣走向。
4. 新興市場：降息轉向升息？
許多新興市場的利率基調，已從降息轉向升息。巴西央行目前利率維持在 20 年高點 15%，市場原本預期本週三將啟動寬鬆週期，但在美伊戰爭導致油價飆升之後，分析師紛紛修正預測，有一派預期的降息幅度縮減至 1 碼，另有一派甚至認為將延後降息。
此外，土耳其已暫停降息，波蘭也在評估 3 月的降息是否會是近期最後一次。
5. 輝達 GTC 大會
輝達預定週一 (16 日) 到週四 (19 日) 在加州聖荷西舉行為期四天的 GTC 大會，預料將吸引來自 190 多國、超過 3 萬名開發人員、研究人員和企業代表與會。
輝達執行長黃仁勳也將在美西時間週一上午 11 點 (台灣時間週二凌晨 2 點) 登台，以主題演講揭開序幕。由於黃仁勳曾預告將發表一款「前所未見的晶片」，市場普遍預期是代號為「Feynman」的次世代架構晶片，採用台積電最先進的 A16 製程。
分析師指出，黃仁勳預料將在大會中更新人工智慧 (AI) 產品與技術藍圖，涵蓋從目前的 Rubin 架構到未來世代的 Feynman 晶片，同時強調推論運算 (Inference)、代理 AI(Agentic AI)、網路技術以及「AI 工廠」資料中心基礎設施等領域。
6. 美光財報
美光 (MU.US) 預定美東下周三盤後 (台灣周四凌晨) 公布第 2 季財報，分析師預期營收 191 億美元，EPS 接近 8.56 美元。
全球 AI 基礎建設支出迅速擴張，但新晶片產能受限，正在助長一波記憶體榮景，而眾多分析師正在調高記憶體類股的目標價，包含美光。
Susquehanna 分析師 Mehdi Hosseini 便將美光目標價從 345 美元，一口氣調高到 525 美元。Wedbush 從 320 美元提升到 500 美元，富國銀行上修至 470 美元，Wolfe Research 與 Aletheia Capital 則分別給出 500 美元與 650 美元的目標價。
(美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)新聞來源 (不包括新聞圖片): 鉅亨網