高盛表示，將下一次美國聯儲局降息預測提前至9月，因為初步證據顯示關稅影響略小於預期，其他通縮力量更強，該行認為聯儲局官員與該行持相同觀點，即關稅僅對價格水平產生一次性影響。該行預計9月、10月和12月各降息25個基點，2026年仍預計再降息兩次各25個基點，因此將終端利率預測下調至3%至3.25%。
高盛表示，近期中東衝突提醒該行，新的政策衝擊可能浮現，但除非最壞結果發生，否則這些衝擊可能為市場創造一道「擔憂之牆」供其攀登。隨著市場再次放鬆，其他風險可能重新成為焦點：新的關稅消息、美國經濟增長及就業數據更明顯的疲軟，或即將推出的財政方案。該行對一些關鍵中期趨勢仍最有信心。認為美元走弱的路徑將持續。歐元仍是明顯的投資工具，但若人民幣變動為美元更廣泛下行開啟大門，或作為美國衰退風險重現的對沖，日圓也可能重新受到關注。
高盛指出，自4月底以來，市場已上調增長預期，同時預期聯儲局更為鴿派。夏季強勁的勞動市場數據和較高的通脹數據，可能對市場已定價的寬鬆構成挑戰，但若再有一兩個月的溫和通脹數據，市場可能有更多空間進一步推進。在「鴿派政策加正面增長衝擊」情景下，股市上行顯然是最佳表現方式；而在「鴿派政策加負面增長衝擊」情景下，債券收益率下行顯然是最佳表現方式。市場轉向預期聯儲局更多寬鬆可能強化美元走弱和收益率曲線陡化，這兩個中期趨勢該行認為出於其他原因也可能實現。(ad/w)
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