滙研發表研究報告指，Arm(ARM.US) 去年12月底止2026財年第三季度營收12.4億美元，與匯研、市場共識預測及公司指引一致。專利收入7.37億美元，較滙豐預測及市場共識分別高5%、4%，有助抵銷授權收入(5.05億美元)遜預期4%的影響，後者對上一季度因軟銀因素(仍佔2026財年第三季度預測授權收入的40%)而被推高。
滙豐指，在去年11月已強調Arm改善的人工智能敘事，但亦提到高昂研發支出將影響其2026財年盈利增長預測；認為Arm或會出現潛在改變遊戲規則的敘事，但要量化人工智能帶來的盈利潛力現仍為時過早；預計在3月24日投資者日後可見到更清晰的能見度，當中或是實質盈利增長潛力，或是持續改善的AI故事。基於其研發支出，滙研將Arm 2027財年營業利潤率預測由原先46.2%下調至42.2%。
滙研將Arm目標價從105美元大幅降至90美元，因將估值輪轉至2027財年預測，但目標倍數下調，隱含約14%的下行空間；維持「減持」評級。(hc/da)(美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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