標普全球評級認為，京東-SW(09618.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.96億; 比率 34.788% 今年強勁的開局勢頭在未來一兩個季度可能面臨阻礙。原因是補貼減少可能會令零售增長放緩，而外賣競爭在即將到來的旺季可能再次加劇。
隨著客戶基礎擴大，購物頻率提高，京東核心零售業務持續改善。第一季活躍客戶數按年增25%，購物頻率按年增37%。
京東今年第一季業績略優於該行預期。一般商品、平台與行銷、物流與其他服務類別的增速較上季加快，實現14.9%至21.7%的穩健增長。唯電子產品與家電產品因去年政府補貼基數較高，動能有所減弱。
標普全球認為，維持此增長動能可能具有挑戰性。隨著外賣補貼減少，用戶增長可能放緩。第一季強勁表現可能部分反映了先前支出的時間滯後效應。
新業務虧損在第一季按季收縮30%。外賣單位經濟效益正在改善。補貼降低、佣金提高的影響超過了訂單量下降的影響。虧損規模仍然可觀，達100億元人民幣以上。
儘管京東旨在進一步改善外賣單位經濟效益，該行預期在未來兩季可能難以實現。原因是夏季旺季期間競爭可能加劇，各平台為爭奪訂單量而導致補貼季節性增加。為控制虧損，京東需要更精準地投放外賣補貼。(su/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-05-18 16:25。)
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