盤前市場動向

1. 11月19日(週三)美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲0.25%，標普500指數期貨漲0.45%，納指期貨漲0.53%。

2. 截至發稿，德國DAX指數漲0.40%，英國富時100指數漲0.15%，法國CAC40指數漲0.05%，歐洲斯托克50指數漲0.18%。

3. 截至發稿，WTI原油跌1.96%，報59.48美元/桶。布倫特原油跌1.79%，報63.73美元/桶。

市場消息

美聯儲即將公佈會議紀要。美聯儲將於週四凌晨3:00公佈其10月份會議紀要，此時投資者對美國利率走向的不確定性正在日益增加。會議紀要將首次詳細展現多數決策者在10月會議期間對未來利率路徑的看法。美聯儲官員對於年底前是否適合進一步放鬆政策存在明顯的分歧，這種分歧已在官員們近期的講話中體現。會議記錄還可能表明風險平衡是否已經發生變化。根據芝商所(CME)的“美聯儲觀察”工具顯示，投資者目前認為美聯儲12月降息的可能性僅有51%。

渣打堅信美聯儲12月降息：非農數據很可能非常疲軟。儘管美聯儲政策制定者在12月會議前出現嚴重分歧，但渣打銀行表示，這不大可能阻止美聯儲繼續降息，並警告就業市場預期的疲軟將繼續主導貨幣政策走向。渣打銀行全球G10外匯研究和北美宏觀策略主管Steve
Englander表示：“我們堅持認為FOMC將在12月降息，主要因為我們認為9-11月的就業數據很可能會非常疲軟。這應該足以促使美聯儲中間派倒向降息陣營。”他補充説，“我們認為11月就業數據將表現疲軟”，並指出“季節性招聘可能會非常弱，裁員將異常高企”，為會議前的勞動力市場定下了悲觀基調。

富達、安聯啟齊發聲：“AI泡沫論”可休矣!富達國際和安聯全球投資的基金經理表示，儘管存在泡沫擔憂，但AI開發者雄心勃勃的支出計劃和快速用户增長表明，AI股票漲勢將持續。富達國際投資組合經理Joseph
Zhang認為，在英偉達財報發佈之前，全球半導體股最近的下跌可能是暫時的。除非AI資本支出或使用量放緩，否則他預計此類回調後會出現反彈。他表示：“這場盛宴仍處於早期階段，過早離場將是錯誤的。”安聯全球投資成長型多資產主管Hartwig
Kos則表示，很少有人能清晰把握AI的潛力，投資者也尚未完全理解其所有能力，“現在斷言其為泡沫還為時過早”。

高盛總裁表態：美股可能還要跌。高盛總裁沃爾德倫週三表示，市場已為潛在的進一步下跌做好準備，但進一步下跌的幅度將較為温和。他表示：“在我看來，市場可能進一步回調。我認為技術面確實更傾向於需要更多保護措施，以及存在更多下行空間。”爾德倫認為，當前的市場回調是健康的。他表示：“當前市場正在出現回調，我認為這是健康的，今年市場已累積了較大漲幅。”他還強調稱，英偉達將於週三公佈的最新財報“對市場而言將是一個非常重要的時刻”，投資者對此將密切關注。

美聯儲巴爾金：“抹黑航行”待數據指引，真實勞動力市場比表象更弱。里士滿聯邦儲備銀行行長巴爾金對通脹前景持積極看法，但同時暗示勞動力市場可能比現有數據所反映的更為疲軟。巴爾金強調了一些顯示就業增長和職位發佈數量下降、而失業救濟申請人數基本保持穩定的數據。他未透露在12月9-10日美聯儲下次會議時是否會支持再次降息，僅表示從當前到會議期間仍有大量信息需要持續觀察。

特朗普“馴服”美聯儲，會否重演1970年代滯脹噩夢？特朗普已將馴服美聯儲的意願轉化為近乎每日的例行攻勢。在批評者眼中，這是一場赤裸裸的黨派權力攫取，企圖仿效最高法院保守派佔絕對多數的模式，在FOMC建立支持低利率的絕對主導權。通過一項美國經濟模型，分析人士模擬了政治干預美聯儲可能引發的兩種情景。在這兩種情景下，短期內都會出現經濟增長穩健、失業率走低的虛假繁榮。而通脹疲軟、名義利率上升和增長放緩的痛苦現實則會在一段時間後顯現。在更極端的情景下，共和黨人將在2028年大選前面臨經濟滯脹衰退的困局。

個股消息

英偉達(NVDA.US)      財報盤後揭曉：是AI“強心劑”還是“最後一棒”?萬眾矚目的英偉達財報將於美股週三盤後發佈，屆時華爾街將得以一窺數十億美元AI支出的流向。分析師預計，這家芯片巨頭2025財年第三季度的淨利潤和營收增幅都將超過50%。若英偉達公佈強勁業績和樂觀展望，或許能讓投資者暫時鬆口氣。目前投資者正擔憂AI股的估值、AI交易中融資的循環屬性，以及鉅額AI基礎設施支出尚未產生明顯回報等問題。這些擔憂已引發科技股及整體股市震盪。期權數據顯示，英偉達週三發佈的財報可能引發這家芯片製造商市值出現3200億美元幅度的震盪——這將是該AI巨頭史上最大的財報日波動。

特斯拉(TSLA.US)      自動駕駛業務再下一城，獲准在亞利桑那州運營Robotaxi。特斯拉已獲准在亞利桑那州開始提供自動駕駛網約車服務，這為其新興的機器人出租車業務向新的州擴張掃清了障礙。亞利桑那州交通部近日向這家汽車製造商授予了所謂的交通網絡公司許可證。這一里程碑式的許可使得特斯拉能夠在配備人類安全員的前提下，使用自動駕駛系統為公眾提供車輛運營服務。該公司已告知亞利桑那州，計劃在鳳凰城地區提供網約車服務，此前其已持有允許測試自動駕駛汽車的許可證。

塔吉特(TGT.US)      Q3同店銷售額下滑幅度超預期，下調全年盈利指引。財報顯示，塔吉特Q3銷售額為252.7億美元，略低於市場預期的253.3億美元;同店銷售額下滑2.7%，遜於市場預期的下滑2.1%。調整後每股收益為1.78美元，好於市場預期的1.73美元。此外，該公司下調了2025年盈利預期，預計調整後每股收益為7-8美元，此前預期為7-9美元。該公司計劃將明年的資本支出增加25%至50億美元，用於門店改造、新店開設以及商品與購物體驗升級。此外，塔吉特將攜手OpenAI，將新的AI驅動體驗帶入零售領域。

鋰價復甦提振智利礦業化工(SQM.US)      業績!Q3淨利潤同比增長近36%，當季鋰銷量創新高。受益於碳酸鋰價格復甦，鋰業巨頭智利礦業化工在2025年第三季度實現了盈利增長。財報顯示，智利礦業化工Q3營收為11.73億美元，同比增長8.9%。調整後的息税折舊攤銷前利潤(EBITDA)為4.04億美元，同比增長23.5%。淨利潤為1.78億美元，同比增長35.8%。其中，鋰及衍生品業務營收為6.04億美元，較上年同期的4.97億美元增長21.4%;當季鋰銷量更是同比增長43%，創下該公司歷史上的最高銷量紀錄。截至發稿，智利礦業化工週三美股盤前漲超2%。

勞氏(LOW.US)      Q3業績好壞參半，上調全年銷售額指引。得益於在線銷售的提振，勞氏Q3銷售額同比增至208.1億美元，但略低於市場預期的208.2億美元。同店銷售額增長0.4%(在線銷售增長11%)，但不及市場預期的增長1%。調整後每股收益為3.06美元，好於市場預期的2.97美元。該公司目前預計，全年銷售額為860億美元(此前預期為845-855億美元)，市場預期為853.1億美元;預計調整後每股收益為12.25美元(此前預期為12.20-12.45美元)，市場預期為12.28美元;預計全年同店銷售額增長0%(此前預期為增長0%-1%)，市場預期為增長0.3%。截至發稿，勞氏週三美股盤前漲超3%。

重要經濟數據和事件預告

北京時間23:00 美聯儲理事米蘭就“銀行監管和美聯儲資產負債表”發表講話

北京時間次日01:45 2027年FOMC票委、里奇蒙聯儲主席巴爾金就經濟前景發表講話

北京時間次日03:00 美聯儲公佈貨幣政策會議紀要

北京時間次日03:00 FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯發表講話

業績預告

週四早間：英偉達(NVDA.US)      、Palo Alto Networks
(PANW.US)      、中通快遞(ZTO.US)      、信也科技(FINV.US)      、聲網(API.US)     

週四盤前：沃爾瑪(WMT.US)      、網易(NTES.US)      、有道(DAO.US)      、唯品會(VIPS.US)      、世紀互聯(VNET.US)