摩通发表报告指,Adobe(ADBE.US) 公布第二季(5月)财报,主要关键指标与市场预期相符或略优,同时在报告基础上维持或上调了大多数2026全年指引框架。虽然该行认为这些是值得肯定的部分,但投资人很可能会将重点放在2026财年有机经常性收入(ARR)增长指引下调於约2个百分点。
报告指,Adobe强调,此ARR增长放缓是来自一项深思熟虑的决策,加速新用户获取与终身价值。该行认为Adobe正有意识地选择投资,以把握AI普及所带来的更大长期机会,代价则是近期的ARR表现。这需要时间才能看出Adobe的策略最终成效如何。
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该行认为,目前Adobe股价水平具备相对吸引人的风险报酬比,也认同Adobe策略背后的逻辑,同时也理解这项策略性取舍会带来近期的压力,以及一定程度增加的执行风险。评级「增持」,目标价420美元降至340美元。(ha/a)(美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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