6月17日｜據中國新聞週刊，6月16日，隨着美伊確認談妥諒解備忘錄並即將簽字，許多股票板塊迎來上漲，然而創新藥板塊卻還是一如既往地萎靡不振，恆生創新藥指數大跌2.5%，已經不足2200點。中証創新藥產業指數下跌超1%，約1630點。
弔詭的是，本月以來，行業的基本面其實利好消息不斷。最大的一條好消息當屬月初的美國臨床腫瘤學會年會上，康方生物發佈的一份最新臨床數據，其雙抗藥物“依沃西”在頭對頭研究中將晚期鱗狀非小細胞肺癌患者的死亡風險壓低了34%，中位總生存期從23.7個月拉長至27.9個月。國信證券研報稱，該數據“進一步奠定了依沃西在下一代免疫腫瘤學治療中的基石地位”。更有行業人士興奮地將該事件比作創新藥界的“DeepSeek時刻”。
只不過和最近烈火烹油的AI、半導體板塊相比，二級市場完全沒買賬。康方生物的股價從本月初的最高130港元以上一度跌到80多港元。
在受訪專家看來，創新藥板塊表現不佳，和宏觀影響有關。首先是高企的美債利率。廣東樂贏私募基金管理有限公司董事總經理徐傑恩表示，近期美國國債收益率大幅攀升，10年期收益率一度突破4.6%，達到2025年2月以來最高水平。這意味着投資者無須承受股市的波動風險便能獲得更高的穩定回報，促使部分資金從風險較高的股市流出，轉而投向債市，導致股市承壓。
科技股的“抱團虹吸”效應讓形勢變得雪上加霜。6月初，A股大盤擁擠度已經接近50%，也就是全市場成交額排名前5%的約270只股票吸走了全市場近一半的資金。“全球都一樣。把港美股AI、半導體相關剔除掉，其實也處於熊市，‘科技牛’掩蓋了市場真正的情況。”徐傑恩評價。
除了宏觀因素，也有行業自身的原因。同寫意總裁程思奇指出，過去只要臨床數據亮眼，就能支撐起高估值。而經歷了去年的上漲後，創新藥板塊已經運行到了一個相對高位，估值處於高點時，投資者對企業的審視會越來越嚴苛，除療效數據外，會將患者羣體、支付能力、商業化團隊和全球多中心數據的可重複性等因素都納入考量。否則利好落地後，資金借利好兌現離場，實質成了利空。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯