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大和:昆仑芯相较同业将享有估值溢价 重申百度「买入」
推荐 13 利好 22 利淡 9 汇港资讯
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<汇港通讯> 大和发报告指，预期百度集团(09888)旗下昆仑芯此次首次公开发行，凭藉更大的收入规模与更优异的盈利能力，相较同业将享有估值溢价。故重申百度「买入」评级，并维持目标价175港元。短期催化因素可关注昆仑芯上市的进一步公告，以及2026年股息计划的细节。 报告表示，昆仑芯主要竞争对手沐曦股份(MetaX)与壁仞科技(06082)，目前市盈率分别为54倍与41倍，对应市值约120亿美元与300亿美元。此外，昆仑芯目前大部分收入来自外部需求，核心客户包含腾讯(00700)与某大型电信商。据公司管理层表示，晶片产能短缺并非短期隐忧，昆仑芯已锁定充足供应，可支撑未来两年的业务发展。 尽管预期百度2026年仍将维持积极的人工智能领域投资节奏，但2025年第四季末完成的约10%人员优化，将有助於节省营运费用、提升营运效率。 另外，由於萝卜快跑海外市场车资高於国内，单位经济效益更佳，预期萝卜快跑的国际市场扩张步伐将进一步加快。大和认为，硬件成本优化带来的效率提升亦是盈利改善的关键因素，其中RT6车型单位成本仅3万美元，约为上一代车型的50%，且显著低於竞争对手。 (CW)新闻来源 (不包括新闻图片): 汇港资讯 |
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