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《大行》招商证券国际：下半年车企市场有望触底回升 首推吉利(00175.HK)理想(02015.HK)和小鹏(09868.HK)
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招商证券国际研究报告指，6月份车厂冲量销售数据普遍较强，预计7月下旬高频数据及市场情绪将触底。内地政府对车企「内卷」实施常态化监管，料吉利汽车(00175.HK)旗下品牌银河、零跑汽车(09863.HK)、小鹏汽车(09868.HK)(XPEV.US)是相对受益者。招商首推增速较高且估值较低的吉利汽车，其次为理想汽车(02015.HK)(LI.US)和小鹏汽车。 该行表示，工信部7月开通重点车企践行账期承诺反映窗口，受理中小企业关於重点车企践行贷款支付周期承诺及落实《保障中小企业款项支付条例》不力等问题。重点监管车企是否践行60天支付期限，支付期限起算时间是否合理，是否强制中小企业接受商票等问题。此外，上月官方约谈重点车企後，多数车企承诺60天账期。该行认为，此新政策是政府对行业内卷强监管的延续，进入执行细节落地阶段，有效遏制价格竞争日益激烈的趋势。 该行指，从市占率及销量角度看，强化内卷监管短期内对比亚迪(01211.HK)(002594.SZ)提升国内市占率偏负面，但公司通过加速出海弥补。主力价位相近的竞争品牌如吉利银河、零跑、小鹏部分车型是该政策的相对受益者，产品策略更主动，通过快速推出新车型提升市场份额。随着强监管落地，市场对价格战失控担忧基本消化，6月车企销量普遍较强，半年冲量透支导致7月上旬高频数据偏弱，下旬市场情绪有望触底回升。 招商证券国际表示，车企行业首推吉利汽车，上半年销量目标300万辆，市场信心充足。其次看好理想汽车，再次看好小鹏汽车。至於行业龙头比亚迪，短期受强监管负面冲击，预计出海加速及中报业绩释放後市场情绪改善。其他新势力看好小米(01810.HK)的小米汽车、华为系问界，分别受爆款小米YU7上市及M8/M7销量驱动。 汽车零部件方面，招商证券国际推荐福耀玻璃(03606.HK)、敏实集团(00425.HK)，前者具高行业壁垒及强定价能力，後者进入人形机器人新赛道推动估值修复。 智驾供应链方面，招商证券国际推荐地平线机器人(09660.HK)、禾赛(HSAI.US)，分别为国产智驾SoC晶片龙头及全球领先且率先盈利的激光雷达龙头。 机器人主机厂方面，招商证券国际推荐优必选(09880.HK)，作为中国人形机器人行业领先者，全球进入最多工厂实训；以及越疆(02432.HK)，作为中国协作机器人龙头，出货量全球第二、中国第一。 以下是招商证券国际对中资汽车股的投资评级及目标价： 股份|评级|目标价 吉利汽车(00175.HK)|买入|27.5元 比亚迪(01211.HK)|买入|170元 小鹏汽车(09868.HK)|买入|115元 中升控股(00881.HK)|买入|24元 福耀玻璃(03606.HK)|买入|73元 理想汽车(02015.HK)|买入|138元 长城汽车(02333.HK)|买入|19元 敏实集团(00425.HK)|买入|34元 (hc/w)AASTOCKS新闻 |
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