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《大行》摩通：反内卷改变内地快递物流业格局 首选中通及顺丰
推荐 11 利好 17 利淡 11 AASTOCKS新闻
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摩根大通研究报告指，内地快递物流业成为了国家反内卷政策的范例，近几个月的定价规则、包裹量增长及竞争格局均出现显着转变；9月的平均价格及包裹量趋势亦反映出监管介入的影响。 报告指，「双11」的初步数据显示消费者参与度稳固，但促销期延长，加上补贴策略不断变化，均创造新的不确定性。市场反应显示投资者对行业的兴趣回升，但偏好顺序正在改变，例如在第三季中表现落后的中通快递-SW(02057.HK)、顺丰控股(06936.HK)及京东物流(02618.HK)重新获得关注。 就今年第三季表现，该行预期顺丰利润将按年升3%至29亿元人民币，反映在高基数下，集团的包裹量依然稳健，而且成本管理严格。至於中通，该行预期第三季非公认会计准则净利润将按年跌9%至21.7亿人民币，因为在反内卷下，公司将行业竞争由「以量取胜」转为「着重利润」。另外，该行预期京东物流第三季利润将按年显着跌26%至19亿元人民币，因去年基数特别高，当时利润率达历史高位的5.8%。 该行首选中通及顺丰，前者排序优先，获「增持」评级，港股目标价187港元，美股(ZTO.US)目标价24美元；顺丰H股目标价48港元，A股(002352.SZ)目标价51元人民币，均获「增持」评级。至於京东物流目标价15港元，同样获「增持」评级。(ss/da)AASTOCKS新闻 |
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