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《大行》中金降京东(JD.US)目标价至33美元 维持「跑赢行业」评级
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中金发表报告指，京东(09618.HK)去年第四季收入基本符合市场预期，利润高於市场预期。收入按年增1.5%至3,523亿元人民币，基本符合市场预期；经调整净利润11亿元人民币，超市场预期的5亿元人民币，主要受零售利润率超预期带动，经调整净利润率0.3%。第四季公司执行了15亿美元的回购，2025年回购总额约30亿美元，回购计划剩余20亿美元额度；公司宣布将派发总额约14亿美元的25年现金股息。 该行预计2026年京东零售营业利润率保持稳定，外卖有望持续减亏。第四季京东零售经营OPM相比上年同期略降至3.2%，好於市场预期，主要因为公司依托供应链能力优势持续提升零售毛利率，该行预计今年首季京东零售OPM按年基本稳定在4.8%。第四季新业务经营亏损幅度环比略缩窄，其中京喜及国际业务投入扩大，外卖亏损幅度则有所改善。考虑公司预计2026年外卖总投入比2025年低，且该行预计京喜和国际化或将在可控的前提下扩大投入，预计2026年新业务亏损达444亿元人民币，集团整体经调整净利润率2.4%。 考虑2026年新业务投入情况，该行下调2026年经调整净利润预测7.5%至334亿元人民币。但往后看新业务或逐步减亏，上调2027年预测12%至427亿元；维持「跑赢行业」评级，考虑板块整体情绪，下调京东(JD.US)美股目标价19.5%至33美元。维持「跑赢行业」评级。(ha/w)AASTOCKS新闻 |
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