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《大行》大摩料阿里云业务增长加速 维持阿里巴巴(BABA.US)「增持」评级
推荐 25 利好 33 利淡 12 AASTOCKS新闻
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摩根士丹利发表研究报告指，阿里巴巴(09988.HK)第三财季云业务收入增长达36%，符合该行预期。受惠於3月份代币量较去年12月激增6倍、阿里云加价，以及代理型人工智能采用率上升，预期未来数季增长势头将保持强劲，云业务增长将在第四财季加速至40%，2027财年进一步加快至45%。管理层预期未来五年外部客户的云业务收入可达1,000亿美元，相当於年均复合增长率逾40%。 报告指，管理层在业绩中首次提及晶片业务平头哥，透露超过60%收入来自外部云客户，已交付超过47万个单位。管理层不排除未来分拆的可能性，此举有望进一步释放SOTP估值价值，但未有提及时间表。 大摩预期，随着消费显现复苏迹象，客户管理收入(CMR)将改善，第四财季增长有望回升至6%。虽然短期内EBITA将继续受压，但云业务利润率上升及即时商务亏损收窄，将带动2027财年盈利能力改善。该行维持对阿里(BABA.US)美股的「增持」评级，并视为行业首选(Top Pick)，基於现金流折现估值，目标价为180美元。(ec/u)AASTOCKS新闻 |
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