里昂发表研究报告指出,阅文集团(00772.HK) -0.740 (-1.873%) 沽空 $6.22千万; 比率 36.272% 近期发盈警,名义净利润受到一次性商誉减值及与新丽传媒相关的净亏损的显着影响。然而,该行认为核心IP及在线业务的经调整净利润在2025年创下新高(10亿元人民币),确认IP变现取得突破。在更广泛的「AI颠覆」忧虑中,微短剧行业及IP拥有者应受益於近期的防御性。该行将阅文目标价由40港元上调至42.3港元,并维持「跑赢大市」建议。
该行预测2025年下半年在线业务收入持平(按年及按半年比较)於20亿元人民币,利润率稳定。然而,IP营运(撇除新丽传媒)应继续推动增长,料利润达4.57亿元人民币(按年增长14%),受惠於强劲的IP需求,商品销售强劲,商品交易总额(GMV)很可能按年增长逾一倍,利润率改善,以及包括微短剧及动画短片在内的娱乐组合更丰富。里昂预期这些新举措将带动2026年的盈利增长,并有机会受惠於AIGC应用加速。(ec/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-02-16 12:25。)
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