摩根大通发表研究报告指出,百威亚太(01876.HK) -0.040 (-0.504%) 沽空 $1.83千万; 比率 35.460% 2025年第四季EBITDA按年下跌25%,较市场共识低12%,销售额按年下跌4%。百威中国为主要拖累,销售额及EBITDA按年分别下跌11%及42%,主因促销活动增加及显着的去杠杆效应。百威韩国2025年第四季销售额及EBITDA按年分别下跌1%及6%,表现优於行业增长,惟与韩国政府的税务纠纷导致集团盈利带来一次性4,900万美元的拖累。
正面因素方面,百威中国自2025年第四季起销量势头已见改善,目标於2026财年透过加大对在家饮用分销能力的投资以「重燃增长」。该行预测集团2026年销售额及EBITDA将按年增长3.4%及5.4%。
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百威已宣派2025财年股息7.5亿美元,派息比率150%,股息率5.7厘,并将於4月新财务总监上任后检讨股息政策。该行认为百威很可能维持现行政策,即每年维持或增加每股派息,这意味着按当前19倍2026年预测市盈率计算,2026年预测股息率为5.7厘。
摩通对百威亚太维持「中性」评级,目标价为7.9元。(ec/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-02-16 12:25。)
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