招银国际研报指，对2026年中国可选消费行业持「大市同步」评级，预期整体零售销售增长约3.5%，较2025年的约4%略有放缓，展望偏向谨慎，因不利因素明显多於利好因素，包括国家补贴及外卖补贴退潮、出口动能放缓，及AI应用普及导致职位减少等。不过，春节时间延后、超长连假、房地产板块或出现复苏和股市保持畅旺为少数正面因素；预计2026年上半年行业股价承压，下半年反弹空间相对较大。
招银国际表示，行业估值大概率已在今年完成筑底并展开修复，目前约15倍市盈率，相较於过去8年约20倍的平均水平仍不算昂贵，但在未来12个月行业增速可能放慢、地缘政治风险仍高。而在缺乏大规模利好政策或房地产明显复苏的情况下，估值未必能快速上升。因此，该行的整体看法偏保守，建议投资者耐心等待更佳入场时机，在股价回调、估值更具吸引力时再逢低加仓。
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该行表示，在2026年，对於消费行业子板块优先看好：1)茶饮和咖啡，2)潮玩行业，3)服装行业，4)纺织行业；并对下列子板块维持「同步大市」的看法：5)餐饮行业，6)体育用品行业，7)旅游－酒店板块，8)家电行业。
该行对茶饮和咖啡板块、潮玩行业维持「优於大市」评级；将服装行业、纺织行业评级上调至「优於大市」；餐饮行业评级下调至「同步大市」；体育用品行业维持「同步大市」评级；旅游－酒店板块评级下调至「同步大市」；家电行业评级维持「同步大市」。
招银国际指，在基本的情境下，从投资主线来说，可以按照不同类型的消费来分类，并会更看好：1)生存类消费(节俭主义、低单价、高性价比等)，相关公司包括：锅圈(02157.HK) +0.260 (+5.843%) 沽空 $4.02百万; 比率 6.894% 、百胜中国(09987.HK) +6.000 (+1.466%) 沽空 $5.96千万; 比率 34.636% 、瑞幸咖啡(LKNCY.US) 、达势股份(01405.HK) +1.700 (+2.634%) 沽空 $1.78百万; 比率 23.604% 、波司登(03998.HK) -0.270 (-6.279%) 沽空 $1.09亿; 比率 41.104% 等。2)补偿类消费(小确幸、廉价娱乐、情绪价值、体验型等)；3)避险和防守类消费(黄金、白银、高股息等)，相关公司包括：波司登(03998.HK) -0.270 (-6.279%) 沽空 $1.09亿; 比率 41.104% 、江南布衣(03306.HK) -0.020 (-0.094%) 沽空 $1.99百万; 比率 8.982% 、利郎(01234.HK) +0.030 (+0.917%) 沽空 $7.35万; 比率 4.669% 、滔搏(06110.HK) +0.020 (+0.658%) 沽空 $4.92百万; 比率 26.606% ，上述股份全部评级「买入」。
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招银国际不太看好大额类消费（耐用品、房地产相关、奢侈品、高端旅游等）相关的标的。
但在乐观/牛市的情境下(假如财富效应很好(股市保持畅旺、楼市逐渐企稳)，反而会更利好大额类消费，相关公司包括：海尔智家(06690.HK) +0.420 (+1.691%) 沽空 $6.89千万; 比率 39.354% (600690.SH) +0.470 (+1.926%) 、美的集团(00300.HK) +1.600 (+1.897%) 沽空 $5.44千万; 比率 24.236% (000300.SH) +59.300 (+1.285%) 、海底捞(06862.HK) +0.230 (+1.359%) 沽空 $9.81千万; 比率 40.569% 、安踏体育(02020.HK) +0.950 (+1.203%) 沽空 $1.66亿; 比率 31.322% 等，上述股份全部评级「买入」。(hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-10 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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