<汇港通讯> 建银国际发表报告,削减阿里巴巴(BABA US/09988 HK)目标价,维持「跑赢大市」的投资评级,阿里巴巴美股目标价由164.7美元,调低9%至149.8美元,港股目标价由160.6港元,调低9%至146.1港元,主要因为即时商务业务的投入加大,短期内将对盈利能力构成压力;长期来看,人工智能(AI)前景未变。
建银国际预计,阿里巴巴本季营收将达到2470亿元人民币(下同),按年增1.7%,较2025财年第四季的 6.6%有所放缓,因为是高鑫零售(06808)和银泰百货已从其他所有业务板块中剥离。该行料,客户管理收入(CMR)将保持11%的同比增长这得益於2024年9月推出的0.6%服务费带来的佣金率提升,以及全站行销工具「全站推」的渗透率提升。
至於云端业务,建银国际预计,由於 DeepSeek 带来的强劲外部需求,2026 财年首季的营收增长率将从2025财年第四季的18%加速至2026财年首季的21%。盈利能力方面,该行预期调整後息税折旧摊销前利润(EBITA)将年减22%至376亿元,主要拖累因素是整合後的餐饮外送和本地服务业务。自4月底以来,该业务在外卖和即时商务方面投入了约100亿元,导致调整後息税折旧摊销前利润同比下降19%至392亿元。
建银国际预计,云端运算 EBITA 利润率将较上季稳定在8.0%。最後,该行预期非公认会计准则净利润将为344亿元,按年减15%。 (BC)
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