瑞银表示，美国政府已宣布对各司法管辖区实施广泛的对等关税。实际上，美国从主要亚太地区司法管辖区进口的商品将面临关税上调，对比特朗普政府上任前，上调幅度从介乎10%至54%不等，其中从中国进口的商品将面临最高的额外关税税率。与此同时，美国政府将取消对来自香港及中国的低价值进口商品(价值在800美元或以下的商品)的小额包裹免税政策，该政策将於5月2日起生效。这些低价值进口商品现在需缴纳30%的价值关税或每件25美元的关税(2025年6月1日後将增加至每件50美元)。该行认为美国关税结果比市场预期更糟，短期内预计波动性将加剧。MSCI香港指数对美国贸易的直接比重相对较低，其低於平均水平的估值可能为下跌提供一定支撑。该行倾向於选择防守型高收益股票，这些股票对美国贸易的直接比重较少。
瑞银维持对防御性高收益股票的偏好，特别是那些对美国贸易的直接比重较少的股票。该行将国泰航空(00293.HK) 沽空 $8.03千万; 比率 27.080% 从最受青睐名单中移除，因为对於关税影响的担忧可能在需求韧性证据出现之前持续存在。该行也将中银航空租赁(02588.HK) 沽空 $5.48百万; 比率 5.069% 从最受青睐名单中移除，因为利率前景的不确定性。另一方面，该行将领展(00823.HK) 沽空 $1.67亿; 比率 15.594% 从最不受青睐的名单中移除，因为北上消费趋势正在稳定。该行将中电(00002.HK) 沽空 $1.53亿; 比率 14.543% 添加到该行的最受青睐名单中，因为其业务与宏观经济不相关且股息较高。(ad/u)
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