里昂报告指,金山云(03896.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.86千万; 比率 15.933% (KC.US) 今年首季业绩逊预期,季度收按年升11%,对比去年第四季按年升30%,主要受小米人工智能云项目延後影响,此或为一次性影响并会在今年第二季解决。该延後亦导致毛利率按年下跌及经调整经营溢利转负,因已在首季产生成本,但收入从第二季才开始增加。
该行认为人工智能云增长仍然维持,但未来季度盈利率将转为下行,受人工智能云业务模式由自有伺服器转向租赁伺服器影响,後者盈利率较低,基於收入与夥伴分账。
相关内容《大行》中金降金山云(KC.US)目标价34.8%至16.3美元 AI相关业务维持高增长
该行大致维持对金山云今年收入预测,但经调整经营溢利预测由正4,900万元人民币下修至负4亿元人民币,对该股美国预托证券(ADR)目标价由23.5美元下调至17美元,目标2026年预测市销率由3.5倍降至2.5倍,维持「跑赢大市」评级。(fc/a)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-06-03 16:25。) (美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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