大和发表研究报告指，香格里拉(亚洲)(00069.HK) -0.120 (-2.620%) 沽空 $29.64万; 比率 26.397% 去年下半年利息、税项、折旧及摊销前盈利(EBITDA)有效份额高於市场预期，不过集团同期扣除少数权益後的税後经营溢利(PATMI)却未达市场预期，主要受累於融资成本及管理成本高於预期。
至於今年农历新年期间，集团主要市场的每可用客房收入(RevPar)创历史新高，管理层对今年的进一步复苏充满信心，目标是RevPA按年增长逾10%。该行指休闲旅行的贡献虽依然强劲，不过预计商务旅行和跨境旅行的进一步复苏，将成为集团RevPAR的额外动力。主要受香格里拉前十名企业客户大多为非国有企业，因此受国营企业预算控制的影响较小；随内地政府宣布多项免签计划，中国跨境旅行现已恢复至新冠疫情前约80%水平；以及一些关键垂直产业的复苏等因素影响。
至於利润率方面，集团管理层对RevPar增长带动EBITDA利润率充满信心，并承诺将集团人民币贷款敞口由2023年下半年的25%，增加至2024年的50%。主要因为人民币融资成本较美元低250个基点。大和将香格里拉2024年至2025年的盈利预测下调19%至20%，主要由於集团成本，尤其是融资成本仍高於预期。因此将香格里拉(亚洲)的目标价由9港元下调至8.5港元，重申「买入」评级。(js/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-10-13 12:25。)
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