星展发表港股2026年展望报告，认为近期波动不会阻碍香港的牛市行情，因为估值仍有温和上行空间，且盈利增长稳健，该行对恒指未来12个月基本情境目标预测上调至30,000点，相当预测明年市盈率13倍，意味着16%的上行空间。该行指支撑因素包括的盈利增长11.7%以及预测市盈率13倍，约高於五年平均值1.25个标准差。
该行对H股与A股没有明显偏好，因为两地市场各自提供不同机会——香港的AI相关公司，以及境内的「反内卷」受益者。该行预期中国经济增速将放缓，但会转向高质量发展，而政策支持价格的努力将有助於企业盈利增长。南向资金与外资流入预计仍将保持建设性，因为中国内地流动性充裕，美联储局仍处於降息周期。地缘政治仍是影响国内增长、政策制定及外资流入的主要变数。
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星展表示，对恒指「牛市」情境的未来12个月目标36,500点，相当预测明年市盈率14.6倍；该行予恒指「熊市」情境未来12个月目标23,000点，相当预测明年市盈率11.6倍。
投资主题方面。星展预期「科技+」主题在2026年仍将持续，受益於政策推动、AI持续发展、AI泡沫风险降低，以及相较全球同业更具吸引力的估值。「反内卷」行动正在改善部分行业的供需格局，电池及部分材料已显示出明显的价格回升。该行仍然看好金融板块，因为投资者寻求稳定回报和增长确定性，资金流入稳定。该行将安踏(02020.HK) +1.400 (+1.662%) 沽空 $2.37亿; 比率 28.582% 剔出首选名单，并加入宁德时代(03750.HK) +2.800 (+0.599%) 沽空 $7.11千万; 比率 6.102% ，因为该电池制造商近期的回调提供了累积的窗口。(wl/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-11-27 16:25。)
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