摩根士丹利研报指，泡泡玛特(09992.HK) +6.200 (+2.836%) 沽空 $4.99亿; 比率 14.940% 经历了近两年的指数级增长后，预计其增长动将在明年持续，主要得益在中国和亚太地区的推动下，该品牌在这些地区拥有强大的品牌影响力和忠实粉丝群。而美国市场的策略性营销、本地化联名及门市开设，使该公司具备长期规模化发展的实力。
大摩预计，Labubu今年的销售额将达到155亿元人民币，较2023年增长41倍，但估计增长速度明年放缓，主要因部分消费者的流失。鉴於较低的广告与推销费用比率、较低的降价幅度、较高比例的线上直销及较低的租金比率，大摩认为，泡泡玛特能够维持约30%的净利润率增长。
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大摩将公司的目标市盈率，从原先2026年预估的32倍下调至26倍，以反映全球消费类板块资金轮动的不利情况、市场对泡泡玛特短期按季增长的关注等；目标价从382港元降至325港元，评级「增持」。
大摩又预测，泡泡玛特明年总销售额将达到480亿元人民币，按年增26%，而非Labubu IP将成主要驱动力。(hc/a)
(更正：2025-11-28 11:42:33《大行》大摩料泡泡玛特(09992.HK) +6.200 (+2.836%) 沽空 $4.99亿; 比率 14.940% 明年从突破性增长转向持续增长 为行业首选标的)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-11-28 16:25。)
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