<汇港通讯> 招商证券国际发报告指,维持速腾聚创(02498)目标价50港元及「增持」评级。维持看好公司感知龙头地位。
该行认为,短期市场担忧产品组合拉低平均销售单价(ASP)，预计2026年下半年後雷射测距仪技术路线收敛，架构优化降本空间减少，ASP大幅下探的波动性下降。公司ADAS与机器人业务空间庞大，未来海外高毛利订单与Robotaxi业务将增厚利润，可望进入盈利周期。调高2025财年预测亏损74%反映费用略超预期以及ASP影响，维持2026-2027财年获利预测基本不变。
该行表示,公司第三季亏损同环比扩大，受费用拖累大。第四季可望转亏，明年ADAS及机器人出货强劲，指引均超百万台，因此维持目标价和评级。
该行表示,预计第四季度激光雷达出货量将创新高，并首次实现单季扭亏。10月交付量达12万台，预计11、12月环比增。 2025年ADAS出货量预计接近60万台，2026年超100万台。数位化EM平台已获49款车型定点。针对L3级自动驾驶，500线以上超远距雷达EM4需求激增，2026年第一季解决产能瓶颈。割草机器人领域与全球头厂商独家合作，预计2026年出货量达20万台。明年机器人板块整体出货指引近100万台。Robotaxi方面,与滴滴自动驾驶达成新一代车型定点（单车10颗雷达）。行业预计未来3-5年Robotaxi将达10万台级规模，公司已覆盖全球90%头部玩家，该市场将带来确定性增量。
(JJ)
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