<汇港通讯> 招商证券国际发报告指,小马智行-W(02026.HK) +6.200 (+6.175%) 受惠於Robotaxi业务爆发,第三季收入超预期。同时,广州G7车型实现UE盈亏平衡,单车经济模型跑通。基於此平衡,验证集团Robotaxi商业模式,将快速进入规模化复制阶段。
小马智行股价近两个月自高点大幅回调,该行判断主因9月连续催化後阶段性估值偏高,市场对集团盈利拐点仍相对审慎。该行认为,回调更多体现预期面修正,而非基本面转弱。
因受综合收入端Robotaxi加速与费用率偏高影响,该行调高集团2025-2027年亏损额预测分别15.4%/16.5%/21%。
暂维持集团美股目标价24美元及「增持」评级。
(CW)
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