中国银行(03988.HK) -0.020 (-0.434%) 沽空 $3.85亿; 比率 27.716% 今早股价造淡，最新报4.6元下滑0.4%。高发表报告指，中行去年第四季拨备前经营溢利及净利润较该行预期高10%及14%，主要受好於预期的净息差推动，该指标达1.33%，较高盛预期高7个基点；费用收入按年增长1%，较该行预期高16%；同时有效税率大幅降低至11%。该行指，中行季度债券投资回报按年跌23%，按季跌56%，与招行(03968.HK) -0.250 (-0.545%) 沽空 $1.94亿; 比率 29.238% 及平安银行趋势相反。该行又指，以公允价值计入其他综合收益的部分虽不直接影响损益表，但可以改变资本，该部分按年增长35%，按季增长9%。该行目前予中行「买入」评级及4.91元目标价。
中行昨日(26日)收市後公布全年业绩，营业收入按年升1.4%至6,327.71亿元人民币，纯利按年升2.6%至2,378.41亿元人民币，高於本网综合6间券商预测上限的2,347.19亿元人民币。每股盈利0.75元人民币，末期息每10股派1.216元人民币，与中期息每10股派1.208元人民币合计为2.424元人民币，2023年全年则派每10股2.364元人民币。符合本网综合6间券商预测中位数每股股息0.24元人民币。年内净利息收入按年跌3.8%至4,489.34亿元人民币，净息差按年跌19个基点至1.4%，非利息收入按年升16.7%至1,838.37亿元人民币，资产减值损失按年跌3.6%至1,027.22亿元人民币。其中集团贷款减值损失按年升13.9%至1,208.61亿元人民币。
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【摩通高盛指去季业绩胜预期】
摩根大通指，中行去年第四季净利润按年增长9%，超出该行预期5%，收入则按年持平。超出预期的利润主要来自低於预期的税务支出。关键指标趋势好於预期，其中净息差按季持平，费用收入适度增长，资产质量稳定，不良贷款覆盖率改善。尽管如此，该行不会将去年第四季强劲的利润增长推算至今年第一季，并预计市场对今年利润预测仅有低个位数百分点的上调。该行目前予中行「中性」评级，目标价4.15元。
中金指，中行去年业绩优预期，净利润及拨备前经营溢利增速提升，主要来自信用成本下降及所得税节约，全年净利息收入下降主要受息差下行影响，净手续费收入下降主要受代理、受托及信用承诺类业务收入减少影响，其他非利息收入按年增长35%，保持对营收的正向贡献。该行又指，中行去年净手续费收入按年跌2.9%，但去年第四季以来资本市场表现回暖、居民消费恢复，有助中期收入改善，预计後续手续费表现将逐渐恢复。该行基於中行拨备提升有助信用成本节约，上调对中行今明两年盈利预测3%及4.3%，目标价上调至5.3元，维持「跑赢行业」评级。
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花旗指，中行2024财年扣除优先股股息前的净利润增长稳健，按年升2.6%，对比较去年首九个月净利润增长0.5%显着加速，这一表现应在大型内银行中名列前茅。第二是中行2024年第四季度税前营运利润(PPOP)增长加速至升4%
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本网最新综合6间券商对中行投资评级及目标价：
券商│投资评级│目标价
摩根士丹利│增持│6元
汇丰环球研究│买入│5元->5.2元
中金│跑赢行业│4.78元->5.3元
高盛│买入│4.91元
花旗│买入│4.53元
摩根大通│中性│4.15元
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券商│观点
摩根士丹利│去年第四季核心趋势稳定，盈利反弹受惠税务减少
汇丰环球研究│上季净息差及成本控制优预期
中金│业绩好於预期，资产质量夯实
高盛│净息差及费用收入胜预期，但债券投资回报转弱
花旗│去年第四季业绩稳固，受惠强劲其他收入及经营开支控制，关注补充资本风险
摩根大通│去年第四季净利润胜预期，主要指标趋势胜预期
(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-03-28 16:25。)
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