富达国际称，日本市场2025年经历动荡开局，其後企业强韧的基本面逐步抵销外围利淡因素，推动近期日经指数再创新高。尽管全球贸易局势偏紧张、地缘政治风险趋升，及全球经济增长倾向放缓等多项不确定性犹在，惟日股基本面仍偏向正面。由通缩过渡至温和通胀、资薪保持增长、企业管治持续改善等利好因素支持下，日股表现有望持续向好。东京证券交易所持续推动企业管治改革，其中包括解除交叉持股，有助日企提升资本效率及股东回报。
富达国际日本投资主管鹿岛美由纪称，随着日本摆脱通缩，转向温和通胀，经济及股市前景均现结构性转变。过去数十年，持续通缩限制名义GDP增长，市场对家庭收入上升预期有限，企业亦偏向保守营运。目前日本货币、财政及薪酬政策，均为再通胀提供更有利环境。2025年初日本平均核心通胀逾3%，市场普遍预期明年底将降至约2%水平，通胀温和有助实际收入增长并支持消费。值得留意的是，通胀愈来愈依赖工资趋升，以及政府与央行政策，多於仅靠成本上升。
日本央行正审慎推进货币政策正常化，在维持相对宽松的立场下逐步加息，将通胀控制於符合长期目标水平，达成通胀目标及避免抑制经济增长之间取得平衡，有助维持利好的金融环境并支持股市。
日企深化改革带动各行业的盈利能力现结构性增长。在2000和2010年代期间，日企平均股票回报率约介乎6%至8%，预期至2026财政年将提升至10%，2028年度达11%，持续上升的趋势将收窄日本相对全球其他市场的估值折让，令其长期估值获重估。
政治局势方面，首相更迭为民主机制的延续，而非结构性风险。虽然目前自民党在国会处於少数派执政局面，但支撑日本经济发展的政策框架依然稳固。无论自民党内部领导层或执政联盟成员组成如何变化，均促进日本经济增长、企业改革及再通胀等政策方针有望延续，影响经济正常化进程的机率偏低。
富达国际基金经理曾敏前称，日本市场宏观和微观基本面均较市场预期强韧，推动日股主要指数近期再创新高。尽管市场短期仍具不确定性，潜在结构性增长趋势，包括日本过渡至温和通胀环境，日企调升销售价格，「春斗」加薪幅度上升，货币政策逐步正常化等，为中长期日本经济及股市带来正面影响。
短期而言，随着市场反映投资者对新政府延续支持通胀政策的预期，日本市场的赢家将不再局限於出口企业。至於中长期走势，在企业改革、通胀正常化及政策稳定等因素支持下，日股有望跑赢全球其他市场。(da/a)
相关内容美国法官裁定禁止联邦政府在停摆期间裁员
AASTOCKS新闻