招银国际发表报告指，美东汽车(01268.HK) -0.090 (-6.207%) 去年下半年新车毛利回暖叠加鸿蒙新店，有望推动2026至2027财年盈利增长。去年下半年业绩略超预期，主要因新车毛利率改善。
去年下半年收入按年下降14%，较该行此前预测低6%，主要因新车售价及汽车金融佣金低於预期。毛利率按半年上升2.1个百分点至6.8%，较该行预测高约2.3个百分点，主因新车毛利率按半年改善9.8个百分点至负1%。销管费用及财务成本基本符合该行预期，因此去年下半年实现净利润6,000万元人民币(下同)，较该行此前预测高约8,000万元。
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报告指，尽管不确定性仍存，该行预计经销商2026年新车毛利率将按年小幅改善，因多数外资豪华品牌对销量和定价的目标更为务实。美东的改善可能更为明显，因其通过营运努力，使新车毛利率按半年改善幅度好於同行。预计2026年新车毛利率按年扩大2个百分点至负3.8%，因此尽管收入预计按年下降9%，2026年毛利润将大致持平。预计2026年净利润将达到1.46亿元。
该行预计2027年新车毛利率将按年小幅改善至负2.1%。预计整体毛利率将上升1.2个百分点至7.5%，净利润率将扩大1个百分点至1.8%，净利润增至3.28亿元。维持「买入」评级，目标价由2.8港元下调至2.2港元。(ha/da)(港股报价延迟最少十五分钟。)
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