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恒指守25,800点有考验 重防守性选股天立国际控股应占一席
随着第五轮中美面对面贸易谈判和中美两国元首会面相继结束,不难看出港股缺乏方向。上周因有重阳节假期,港股只有四个交易日,虽见周一 (10月27日) 恒指升逾270点,却现「阴烛」。之後三日不但亦见阴烛,...
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恒指守25,800点有考验 重防守性选股天立国际控股应占一席
分析员 : 聂振邦 (独立评股人)
随着第五轮中美面对面贸易谈判和中美两国元首会面相继结束,不难看出港股缺乏方向。上周因有重阳节假期,港股只有四个交易日,虽见周一 (10月27日) 恒指升逾270点,却现「阴烛」。之後三日不但亦见阴烛,并见三连跌,最终全周累跌253点,整个10月则累跌近950点,终止前五个月连升。上周五跌达376点,为10月20日以来单日最大跌幅,至10月底共九个交易日,虽有五日见升,但多达八日见阴烛,不少投资者「趁高散货」意图明显。目前恒指徘徊於50天移动平均线,於10月31日收於其下。

恒指上扬乏力明显
这是10月23日以来首度出现,於本周一 (11月1日,11月首个交易日) 50天线於26,050点水平,开市不足两分钟高见26,075点,上破50天线,却於上午11:00报26,049点,此线得而复失。不过若非本周见连续两个交易日或以上收低於26,000点,甚至收低於25,800点 (10月20日以来暂仅见10月22日收於其下),所以若此位置若亦告失守收市,自然能确认受制於50天线,届时港股走势不宜乐观。论到25,800点,从9月9日至10月31日接近两个月,仅见三日收於其下,正是短期不容有失的原因。

现价比较一年低位
目前恒指能否在25,800点水平见支持,有待日子观察,目前投资者选股宜重防守性,现价高於52周低位不多於一成属不俗参考,於11月3日上午收报2.43元的天立国际控股 (1773) 不妨留意。现价较暂时52周低位2.39元 (见於2025年10月30日) 仅高1.67%,确认差距少於一成,加上处於2023年12月以来低水平,距今历时接近两年,认为具备较强防守性。於今年5月15日收市後发布的2024/25财政年度之中期报告显示,截至今年2月底资产净值约27.71亿元人民币,而截至今年2月底已发行股数约21.06亿股,计出每股净值折合为1.4049港元。

市账率计算合理值
每股净值相对今年11月3日上午收报2.43元,市账率为1.73倍,高於1.00倍反映就基本面而言现价偏高。然而,参考截至2022至2024年8月底,以及截至2025年2月底之每期市账率为0.51至4.47倍,平均值为2.47倍,高於现时的1.73倍,反映现价实则偏低。平均值相对每股净值为1.4049元,计出每股合理值为3.46元,较2.43元之潜在升幅为42.39%。而截至今年2月底之倒数十二个月的股东应占溢利约6.85亿元人民币,相对截至今年2月底的加权平均股数约20.63亿股,每股盈利折合为0.3545港元。

每股盈利对比2.43元之市盈率为6.85倍,参考上述四个时段之每期市盈率为6.25至50.00倍,平均值为16.90倍,高於现时的6.85倍,同样反映现价偏低。保守分析合理市盈率不少於11.00倍,相对每股盈利为0.3545元,计出每股合理值为3.90元,较2.43元之潜在升幅为60.49%。另看股息率分析,得出每股合理值是3.56元,较2.43元之潜在升幅为46.50%。综合上述三种分析,每股合理值为3.46至3.90港元,平均值为3.64元,笔者认为集团的每股合理值不少於此值,表示现价有上升空间,较现价产生潜在升幅接近50.00%,连同连同预期2025财年之每股股息折合为0.1064港元,计出股息率接近4.4厘,预期一年回报率超过54.00%。


笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。

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更新日期为: 2023年1月6日
 
 
 
 

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