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贪玩AI 游戏精准投放
在AI人工智能的全面挑战下,不少企业都必须要调整市场策略,迎合产业从「数字营销」走向「AI智能体」的范式转移。早前公布2025亮丽业绩的贪玩(9890.HK)便已做出了一个精彩耀目的示范,预期未来在A...
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贪玩AI 游戏精准投放
分析员 : 李慧芬 (研究部董事, 华赢东方 (亚洲) 控股有限公司)
在AI人工智能的全面挑战下,不少企业都必须要调整市场策略,迎合产业从「数字营销」走向「AI智能体」的范式转移。早前公布2025亮丽业绩的贪玩(9890.HK)便已做出了一个精彩耀目的示范,预期未来在AI赋能下,前景更具爆发力。

贪玩以游戏营销起家,是业内公认的顶级游戏营销专家。多年来,该公司打造出不少脍炙人口的游戏,如传奇、热血江湖、奇迹等经典游戏IP。近年,贪玩更锐意打造海外市场,且已做出佳绩。2025年,贪玩的营收达约41.58亿元人民币(下同),而境外业务营收已达8.33亿元,同比显着增长33.6%;占总营业收入比率由2024的11.1%上升8.9个百分点至20.0%。

据公司业绩公告披露,贪玩通过整合「全球发行+本地文化适配」双引擎,全方位联动海外KOL培育与社区深度合作。截至2025年12月31日,贪玩在东南亚、中国港澳台、日韩、欧美等多个国际市场成功发行并运营11个不同语言版本的超过30款多语言游戏,并有多款游戏产品获得了头部榜单的亮眼成绩,如《原始传奇》《热血合击》《全民江湖》《神兵奇迹》等多款产品均登顶全球多地 iOS、Google Play 等应用商店畅销榜单,品牌国际影响力与市场认可度持续提升。2026年,贪玩更计划推出多款重点产品包括「斗罗大陆」开放世界题材《斗罗大陆:诛邪传说》、「热血江湖」IP 系列国内大作《热血江湖:觉醒》,以及「传奇」大型 MMORPG 游戏《王者传奇 2》《蓝月屠龙》,同时布局「金庸武侠」IP 系列《新射雕之华山论剑》《笑傲江湖:群侠传》等,以及《时空猎人?觉醒》《梦境勇士》等全新作品,多品类、多IP 的产品布局有望进一步打开业绩增长空间。

受惠於具有较高营业利润率的境外游戏发行业务产生的收益增加,结合AI技术在游戏发行运营中的应用以及投放模型算法优化,带来了销售及分销开支的下降,叠加该公司持有的其他上市公司股份公允价值收益显着增加,贪玩2025净利润突破 15 亿元,较2024同期的 4400万元实现迅猛增长,在行业存量竞争背景下交出亮眼成绩单。

通过日AI多模态大模型的应用,贪玩无论在营销投放、成本控制及渠道运用上的效益均大大提升,这不但大大增强降本提绩的作用,还助力其把精力调整配置到App游戏上,为未来持续扩大海外市场份额奠定坚实基石。

另外,贪玩已深度融合 Seedance 2.0 等前沿大模型,大幅提升自研游戏能力和效率。随着AI大模型深度学习持续,开发出更多迎合市场需求的游戏,贪玩的游戏出海潜在价值远未反映。值得留意。


(本人并没持有以上股票)
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更新日期为: 2026年2月9日