评级机构惠誉称，2025年第二季度，中国地方政府的收入结构更加均衡，但受经济压力影响，下半年收入增长仍将面临挑战。
2025年第二季度，地方政府的一般公共预算收入按年增长0.9%，较第一季度的2.2%有所放缓，但收入结构更加趋於稳定。税收收入逐渐成为主要的增长动力，取代此前依靠资产处置和租赁收入等支撑的一次性的非税收入。
同样，地方政府一般公共预算支出的按年增长也从3.6%放缓至1.4%，反映出政府在收入增速下降的情况下控制支出增长。支出增长主要集中在与社会福利相关的领域。
地方政府的政府性基金预算收入自2021年以来首次实现单季正增长，2025年第二季度按年增长7.5%，较第一季度按年下降12.9%显着改善。同时，第二季度地方政府继续保持较高的投资力度，资本支出按年增长20.3%。惠誉认为，这些资本支出主要依靠债务融资，估计新增专项债和来源於特别国债的中央转移支付共为新投资提供了约1.1万亿元人民币。
上半年地方政府加快了债务置换进度，惠誉认为，这提高了城投企业的财务灵活性，并为其短期再融资需求提供支持。截至2025年6月末，地方政府已发行的特殊再融资债达到1.8万亿元人民币，用於债务置换的特殊新增专项债达到4,648亿元人民币，合计占全年债务置换总额度的80.1%。(hc/a)
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