中金发表报告指,中芯国际(00981.HK) -0.450 (-0.640%) 沽空 $3.90千万; 比率 7.566% 去年第四季业绩符合该行预期。H股口径收入24.89亿美元,按季增4.5%,毛利率为19.2%,按季跌2.8百分点,主要是折旧影响,符合该行预期。2025全年收入93.27亿美元,按年升16.2%,毛利率为21%,按年升3百分点。公司指引,今年首季收入按季持平,淡季不淡,毛利率18-20%,均符合该行预期;预计2026年指引收入增幅高於可比同业的平均值。
报告指,考虑到2026年因储存芯片价格上涨导致的终端产品价格上涨和客户备货意愿,预计相关芯片的需求或有一定承压。考虑到消费电子需求的压力,下调H股口径2026年收入/利润3%/7%至117.8亿/9.2亿美元;首次引入2027年收入/利润134.6亿/11亿美元。维持「跑赢行业」评级,考虑到公司晶圆制造龙头地位稳定,维持中芯国际(688981.SH) +0.350 (+0.300%) A股目标价150元,H股100港元目标价。(ha/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-02-16 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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