12月9日|申万宏源研究日前研报指出,青岛啤酒(600600.SH) +0.210 (+0.269%) 估值已经回调到过去10年的相对低位,伴随着未来资本开支减少,分红率具备提升空间,维持买入评级,H股更具吸引力。中长期看,公司持续优化产品结构,吨酒价格有望进一步提升,伴随成本压力改善,盈利弹性将进一步释放。公司作为最具品牌力、具备高端化基因的本土企业之一,产能利用率和经营效率在不断优化,继续看好公司中长期盈利能力的提升空间。展望2025,成本红利有望延续。参考Ifind,今年大麦进口均价延续双位数下降的趋势,考虑啤酒企业通常在年底锁定未来一年的麦芽采购价格,因此预计2025年原材料成本红利有望延续,若明年终端需求亦有所恢复,那么毛利率改善,整体净利率有望持续提升。
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