中金发表研究报告指出，老铺黄金(06181.HK) +21.000 (+3.211%) 沽空 $1.16亿; 比率 21.607% 发盈喜，预告去年纯利升2.26倍至2.33倍。去年其品牌势能延续强势，打造出显着的品牌优势地位。年内公司推出太阳花系列、七子葫芦、光明女神等新品，设计及工艺进一步提升。公司加快布局优势商圈，完成了国内十大龙头商业中心入驻，2025年新增10家门店，调整优化9家门店，实现上海恒隆广场、深圳湾万象城、香港IFC、新加坡金沙购物中心店等新店的顺利落位。品牌力日益提升、优质产品的推新迭代，叠加终端持续的品牌露出，带动公司线上、线下渠道的持续快速增长，公司预计2025年收入270亿至280亿元，按年增长217%至229%。
今年首季有望继续达成强势销售表现。包含春节、情人节，为黄金珠宝消费传统旺季，在节庆氛围与涨价预期带动下，北上深等多地老铺黄金出现长时间排队等候现象，上月26日天猫旗舰店活动开卖仅1秒，成交额突破3亿元，全天单店成交突破10亿元，多款产品售罄。该行预计在品牌势能持续带动下，公司今年首季继续实现亮眼销售表现。
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考虑公司亮眼的销售表现，中金上调老铺2025年至27年各年EPS预测分别5%、11%及10%，至28.1元、40.83元及51.27元人民币，当前股价对应14倍及11倍2026年及2027年市盈率，维持「跑赢行业」评级，考虑行业估值调整，目标价1,079.06港元，对应24倍2026年市盈率。(ec/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-12 16:25。)
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