中金研究报告指出,泡泡玛特(09992.HK) -19.000 (-11.289%) 沽空 $27.19亿; 比率 27.412% 2025年实现收入371.2亿元人民币(下同),年增185%;经调整净利润130.8亿元,年增285%。业绩基本符合该行预期,第四季度公司主动调整经营节奏,以期为长期可持续健康成长蓄力。中金认为,2025全年亮眼表现得益於前期积累的产品创新、IP营运和组织能力的集中兑现。展望后续,公司将进一步优化组织架构,推进全球化、集团化战略。
考虑到公司2026年更加重视质量而非增速,以及国际环境短期的不确定性,中金下调集团今明两年经调整净利润13%、16%至154亿、177亿元。维持「跑赢行业」评级,基於盈利预测调整,以及港股新消费板块风险偏好变化,下调目标价33%至248港元,分别对应今明两年19倍、16倍经调整市盈率。(hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-26 12:25。)
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