中金发表报告表示，人行昨宣布降低存款准备金率0.5个百分点，释放流动性1万亿人民币；下调7天期逆回购利率0.1个百分点，带动LPR下调0.1个百分点；同时，下调结构性货币政策工具和个人住房公积金贷款0.25个百分点。本轮降准降息为年内的首次，下调动作和时点符合该行此前的预期。
总体而言，由於银行资产和负债端利率有望同步调降，该行预计全部重定价後对内银的息差影响基本为中性，但在信贷需求较弱的环境下资产收益率下行幅度一般超过负债成本，存款利率重定价也慢於贷款，预计全年息差降幅在10个至20个基点。除了存款降息外，也有必要继续推进理财产品「真净值化」，减少内银存款流失压力，避免银行通过高成本同业负债补充流动性缺口。
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中金指，本次一揽子金融政策旨在应对贸易摩擦的潜在冲击，体现出对实体经济、房地产市场、资本市场、科技创新、消费、外贸等领域的精准支持，同时也通过降准和再贷款利率下调等方式体现对银行息差的呵护。降息能够一定程度刺激信贷需求，但低利率环境下边际效用可能减弱，更为关键的是後续财政、房地产等配套政策对居民收入和投资回报预期的效果。银行股息仍具有吸引力，但基本面压力、分红除权因素可能带来短期股价波动，建议投资者择机配置股息较高且分红稳定的国有大行、招商银行(03968.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.55亿; 比率 11.368% 等。
该行列出人行降息降准对内银股影响测算：
股份│对净息差影响│相当於净利润影响
工行(01398.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.01亿; 比率 23.663% │-0.1个基点│-0.1%
农行(01288.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.73亿; 比率 22.330% │持平│0.0%
交行(03328.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.62千万; 比率 26.198% │-0.2个基点│-0.2%
招行(03968.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.55亿; 比率 11.368% │-0.3个基点│-0.2%
民生银行(01988.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.16千万; 比率 21.071% │-0.3个基点│-0.5%
光大银行(06818.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $8.92百万; 比率 12.275% │-0.3个基点│-0.3%
浙商银行(02016.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.23百万; 比率 10.392% │持平│-0.1%
注：假设银行资产和负债端利率均下调10个基点(包括贷款、存款和同业资产、同业负债)并全部重定价。假设降准50个基点，释放准备金全部用於购买债券，利率为2%。财务数据截至2024年末，计算已年化处理
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中金亦列出部份内银股H股投资评级及目标价
股份│投资评级│目标价
招行(03968.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.55亿; 比率 11.368% │跑赢行业│58.98港元
农行(01288.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.73亿; 比率 22.330% │跑赢行业│5.09港元
工行(01398.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.01亿; 比率 23.663% │跑赢行业│7.11港元
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(wl/u)
(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-05-08 16:25。)
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