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《大行》大和：「三條紅線」淡出對改善內房行業信用環境有限
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大和發表報告指，內房股股價昨日(29日)上漲，此前有報道指內地當局將不再要求房地產開發商每月報告「三條紅線」情況。 該行認為，「三條紅線」政策原本旨在遏制過度債務增長，但長期以來與大多數開發商的融資渠道無關。目前開發商的項目層面融資主要依賴2023年推出的「白名單」計劃。在母公司層面，大多數民營開發商的債券發行已凍結，無論其「三條紅線」狀態如何。而內房倖存者如龍湖(00960.HK)及新城發展(01030.HK)已轉向經營性貸款作為主要資金來源。因此該行認為取消「三條紅線」對改善行業信用環境有限。 積極的一面是，該行指看到內房信用正常化的跡象，例如華潤置地(01109.HK)、綠城中國(03900.HK)、新城發展及越秀地產(00123.HK)成功發行離岸債券；以及根據CREIS中指數據庫，2025年主要開發商在公開市場融資達5,970億元人民幣，按年增長5%。(ha/da)AASTOCKS新聞 |
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