11月30日|中信証券研報表示,市場呈現出低波慢牛的特徵,主要寬基的波動率有所下降,回撤以及夏普比率亦好於過往;但主觀多頭的體感改善相對有限,今年以來依舊跑輸量化策略,僅略微跑贏萬得全A,同時擇時的作用明顯弱化。從市場微觀流動性結構來看,保險和固收+為代表的配置型資金增量富裕,配置型資金和量化資金定價權持續抬升,但主觀選股型產品增量有限,具有個股定價能力的增量資金欠缺;定價權削弱的背景下,出於控制回撤的考量,主觀多頭對於個股和板塊的估值和安全邊際反而會提出更高的要求,風險偏好始終難以有效提升,“蹲、打、撤”成為主流策略。打破僵局只能是大超預期的基本面變化,今年是外需和出海,未來可能還是需要內需的重大變化打開市場高度。在超預期的變化出現前,配置上建議延續資源/傳統制造業定價權的重估以及企業出海兩個方向。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯