1月16日|國泰海通證券研報指出,2025業績亮眼,蓄能保障26H1枯期電量,低利率環境下高股息、穩現金流優勢顯著。25Q4來水、蓄能雙高,保障26H1 枯期發電。明確2026-2030年歸母淨利70%現金分紅比例,高股息、穩現金流資產稀缺性凸顯。考慮公司大水電資產的稀缺性及穩健現金流、高股息的估值溢價,給予2026年22倍PE估值,對應目標價31.68元,維持“增持”評級。