3月3日｜華源證券研報指出，貴州茅台經營拐點已至，白酒消費新常態強者恆強。公司渠道改革效果短期已現，長期價值或進一步提升。認為春節開門紅有望減輕全年任務壓力，公司或可更從容的調控經銷商發貨節奏，保持批價整體平穩，與1499元/瓶建議零售價保持價差，從而繼續向直營渠道引流。長期看，茅台已實質性提高對渠道及價格的把控能力，為未來提高出廠價奠定堅實的基礎，已完成最難的第一步，長期價值或將提升。茅台春節動銷超預期並不只是旺季的脈衝，或是白酒消費恢復新常態的標誌。白酒行業“泥沙俱下”的全面調整期或已結束，目前需求下滑幅度明顯收窄，經銷商之間、品牌之間均出現明顯分化，我們判斷後續將強者恆強，白酒行業的集中度或將進一步提升。選取五糧液、瀘州老窖、山西汾酒作為可比公司，認為茅台的品牌價值、長期盈利空間均更優，故給予高於行業的估值溢價。首次覆蓋，給予“買入”評級。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯