3月19日|海通國際研報指出,萬辰集團25Q4業績符合預期,量販零食業務淨利率逐季提升。25Q4公司的量販零食業務實現營業收入147.0億元,同比提升27.1%,環比提升6.4%。公司積極擴張門店網絡,在長三角和華北等優勢區域不斷做深和加密,保持領先優勢;同期也在東北、西北、華南快速擴店,推動全國化佈局。截至2025年末,公司門店數量達18314家,較2024年增長4118家,較25H1增長2949家,符合我們對門店增長的預期。公司量販零食業務通過構建“廠商直採-集中議價-精簡流通環節-實現利潤最大化”的價值鏈,有望進入“收入規模增長-成本費用率穩中有降-利潤率穩步提升-現金流質量高”的正向循環。參考可比公司估值,給予公司2026E21XPE,對應目標價為224.14元,維持“優於大市”評級。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯