瑞銀全球投資銀行部表示，今年上半年，中國市場密集出現利好因素，雖然國際局勢帶來一定不確定性，中國尤其香港市場依然保持動盪上行，領先全球。市場在農曆新年後第一周對DeepSeek作出了快速正面響應，活躍的全球長線投資者持續加倉中國，尤其AI、消費相關優質標的。
該行指，2月16日，國家主席習近平在北京出席民營企業座談會，釋放強烈政府支持訊號，市場持續反彈，隨著美國宣布全面加徵關稅，全球市場受到重大沖擊，之後中國政府迅速出台應對關稅措施，中美也於5月12日達成初步協議，市場基本消化貿易戰帶來的跌幅。
該行指，2024年9月至今，北水淨買進一路走高後保持活躍，已成為香港市場重要的定價力量。而過去12個月，中國公司境外發行明顯快速回暖，IPO市場中，定價了寧德時代(03750.HK)、美的(00300.HK) -0.300 (-0.384%) 沽空 $1.99千萬; 比率 19.714% 等項目。
另外，如果未來三至四個季度美國加徵關稅保持日前20%(芬太尼管校相關)10%的所謂「對等關稅」、沒有進一步升級，瑞銀證券估算預計關稅加徵對中國GDP增長的拖累可能為1至1.5個百分點。
至於政策刺激進一步加碼的力度可能比之前預期的更溫和。鑑於4月房地產市場再次走弱，瑞銀證券估算預計政府將進一步推動房地產去庫存。在通縮壓力持續和不確定性高企的情況下，繼5月初降低政策利率10個基點後，瑞銀證券估算預計人行將在2025年內再降息20至30個基點。
人民幣方面，全年人民幣兌美元匯率或在7至7.5區間內波動(但不會大幅升值或貶值)，鑒於近期中美貿易戰緩和，人民幣匯率可能更為趨近偏強區間。(ha/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-05-16 12:25。)
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