智通財經APP獲悉，9月9日，世昌股份(920022.BJ)開啟申購，發行價格為10.9元/股，申購上限為74.57萬股，市盈率10.32倍，屬於北交所，東北證券為其保薦人。
招股書披露，世昌股份主營業務為汽車燃料系統的研發、生產和銷售，主要產品為汽車塑料燃油箱總成，於2021年被國家工業和信息化部認定為第三批專精特新“小巨人”企業。公司主要面向整車製造企業進行銷售，主要產品具有輕量化、低排放、抗靜電、低噪音、安全性高等特點，主要客户包括吉利汽車、奇瑞汽車、中國一汽、長安汽車等國內主流整車製造企業。
世昌股份所生產的汽車塑料燃油箱總成可分為常壓、高壓兩類，前者用於傳統燃油汽車領域，後者用於新能源汽車領域中的插電式混合動力汽車(含增程式)。從傳統燃油汽車領域來看，目前我國汽車銷量中傳統燃油汽車佔比約60%，是燃油箱的主要需求來源。2022年至2024年，我國傳統燃油汽車銷量分別為1,997.74萬輛、2,059.88萬輛、1,857.10萬輛，市場規模充足。2024年由於新能源汽車銷量及市場份額的提升，傳統燃油車銷量有所下降，但絕對規模仍處於較高水平。
財務方面，於2022年度、2023年度、2024年度，公司實現營業收入分別約為2.82億元、4.06億元、5.15億元，同期實現淨利潤分別約為1777.79萬元、5198.43萬元、6994.93萬人民幣。
世昌股份於招股書中提示經營活動現金流量淨額較低的風險。報告期內，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為-3,252.73萬元、-3,724.54萬元、4,874.81萬元，其中2022年、2023年均為負值，剔除票據貼現影響後的經營活動產生的現金流量淨額分別為1,975.90萬元、1,769.66萬元、8,429.92萬元。
報告期內公司營業收入大幅提升，主要通過債務融資和自有資金滿足發展需要。若未來公司剔除票據貼現影響後的經營活動現金流量淨額較低，且公司無法通過股權融資、債務融資等方式合理籌措、使用資金，則公司可能面臨營運資金不足甚至現金流斷裂的風險，從而會對公司的生產經營產生不利影響。
此外，報告期各期末，公司資產負債率分別為69.71%、62.87%、50.31%，處於較高水平，主要原因為公司自身積累有限，近年來業務發展資金需求主要通過債務融資方式進行籌集，導致負債規模處於較高水平，若未來公司不能有效進行資金管理、拓寬融資渠道，則可能面臨一定的償債及流動性風險，甚至出現相關資產被強制執行及現金流斷裂的風險。
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