招商證券國際研究報告指，6月份車廠衝量銷售數據普遍較強，預計7月下旬高頻數據及市場情緒將觸底。內地政府對車企「内捲」實施常態化監管，料吉利汽車(00175.HK) -0.230 (-1.147%) 沽空 $2.27億; 比率 21.378% 旗下品牌銀河、零跑汽車(09863.HK) -3.500 (-4.762%) 沽空 $2.05千萬; 比率 2.128% 、小鵬汽車(09868.HK) +0.450 (+0.559%) 沽空 $2.48億; 比率 20.574% (XPEV.US) 是相對受益者。招商首推增速較高且估值較低的吉利汽車，其次為理想汽車(02015.HK) -1.150 (-1.248%) 沽空 $2.11億; 比率 14.240% (LI.US) 和小鵬汽車。
該行表示，工信部7月開通重點車企踐行賬期承諾反映窗口，受理中小企業關於重點車企踐行貸款支付周期承諾及落實《保障中小企業款項支付條例》不力等問題。重點監管車企是否踐行60天支付期限，支付期限起算時間是否合理，是否強制中小企業接受商票等問題。此外，上月官方約談重點車企後，多數車企承諾60天賬期。該行認為，此新政策是政府對行業内捲強監管的延續，進入執行細節落地階段，有效遏制價格競爭日益激烈的趨勢。
該行指，從市佔率及銷量角度看，強化内捲監管短期內對比亞迪(01211.HK) -2.000 (-1.764%) 沽空 $10.73億; 比率 33.981% (002594.SZ) -1.150 (-1.062%) 提升國內市佔率偏負面，但公司通過加速出海彌補。主力價位相近的競爭品牌如吉利銀河、零跑、小鵬部分車型是該政策的相對受益者，產品策略更主動，通過快速推出新車型提升市場份額。隨著強監管落地，市場對價格戰失控擔憂基本消化，6月車企銷量普遍較強，半年衝量透支導致7月上旬高頻數據偏弱，下旬市場情緒有望觸底回升。
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招商證券國際表示，車企行業首推吉利汽車，上半年銷量目標300萬輛，市場信心充足。其次看好理想汽車，再次看好小鵬汽車。至於行業龍頭比亞迪，短期受強監管負面衝擊，預計出海加速及中報業績釋放後市場情緒改善。其他新勢力看好小米(01810.HK) -1.200 (-2.284%) 沽空 $18.58億; 比率 24.710% 的小米汽車、華為系問界，分別受爆款小米YU7上市及M8/M7銷量驅動。
汽車零部件方面，招商證券國際推薦福耀玻璃(03606.HK) +1.300 (+1.926%) 沽空 $3.10千萬; 比率 6.167% 、敏實集團(00425.HK) +0.860 (+2.790%) 沽空 $2.21千萬; 比率 14.886% ，前者具高行業壁壘及強定價能力，後者進入人形機器人新賽道推動估值修復。
智駕供應鏈方面，招商證券國際推薦地平線機器人(09660.HK) -0.010 (-0.137%) 沽空 $1.86億; 比率 26.803% 、禾賽(HSAI.US) ，分別為國產智駕SoC晶片龍頭及全球領先且率先盈利的激光雷達龍頭。
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機器人主機廠方面，招商證券國際推薦優必選(09880.HK) -0.800 (-0.893%) 沽空 $8.97千萬; 比率 13.536% ，作為中國人形機器人行業領先者，全球進入最多工廠實訓；以及越疆(02432.HK) +0.250 (+0.479%) 沽空 $1.26百萬; 比率 2.022% ，作為中國協作機器人龍頭，出貨量全球第二、中國第一。
以下是招商證券國際對中資汽車股的投資評級及目標價：
股份|評級|目標價
吉利汽車(00175.HK) -0.230 (-1.147%) 沽空 $2.27億; 比率 21.378% |買入|27.5元
比亞迪(01211.HK) -2.000 (-1.764%) 沽空 $10.73億; 比率 33.981% |買入|170元
小鵬汽車(09868.HK) +0.450 (+0.559%) 沽空 $2.48億; 比率 20.574% |買入|115元
中升控股(00881.HK) -0.540 (-3.639%) 沽空 $8.41千萬; 比率 37.879% |買入|24元
福耀玻璃(03606.HK) +1.300 (+1.926%) 沽空 $3.10千萬; 比率 6.167% |買入|73元
理想汽車(02015.HK) -1.150 (-1.248%) 沽空 $2.11億; 比率 14.240% |買入|138元
長城汽車(02333.HK) +1.090 (+6.450%) 沽空 $1.40億; 比率 14.331% |買入|19元
敏實集團(00425.HK) +0.860 (+2.790%) 沽空 $2.21千萬; 比率 14.886% |買入|34元
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(hc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-08-21 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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