高盛發表中國商品報告，預期今年中國大宗商品需求將進入較穩定階段，年增率大多介於負1.3%至正2%之間，並從去年下半年起逐季緩步回升。下游需求面臨減速壓力，主要因為以舊換新刺激政策轉變產品焦點，但房地產行業影響及關稅不確定性帶來的風險亦已減輕。對大多數大宗商品而言，供需平衡基本面穩健，宏觀環境看來有利。但鑑於去年現貨價格強勁及相關股份表現優異，預期供應前景邊際變化，將決定未來價格與利潤率方向，並將由供應紀律與應對、反內捲及與併購及資產注入三大關鍵主題主導。在個別商品方面，對水泥和煤炭看法逐步轉向更樂觀，對鋼鐵和鋁則更趨審慎，並維持對銅和黃金的正面看法，以及對鋰和紙類包裝的審慎立場。相關內容《大行》大和：材料及工業股跑贏 推動A+H股估值溢價策略累計相對回報近月提升下表列出高盛對大宗商品股的最新投資評級與目標價：股份│投資評級│目標價鞍鋼(00347.HK) +0.010 (+0.538%) 沽空 $19.89萬; 比率 1.885% │中性->沽售│2.4元->1.2元馬鋼(00323.HK) +0.010 (+0.376%) 沽空 $2.16百萬; 比率 6.422% │中性->沽售│2.1元->1.9元神華(01088.HK) -0.660 (-1.595%) 沽空 $2.37千萬; 比率 17.977% │中性│32元->36元中煤(01898.HK) -0.300 (-2.667%) 沽空 $1.04千萬; 比率 16.685% │沽售->買入│6.5元->11.5元兗礦(01171.HK) +0.020 (+0.180%) 沽空 $2.33千萬; 比率 14.117% │中性│7.8元->9元海螺(00914.HK) -0.640 (-2.636%) 沽空 $1.78千萬; 比率 20.214% │買入│31元金隅(02009.HK) -0.010 (-1.176%) 沽空 $1.28百萬; 比率 8.607% │中性│0.7元中建材(03323.HK) -0.140 (-2.632%) 沽空 $1.35千萬; 比率 16.813% │買入│6.7元->6.5元華潤建材科技(01313.HK) -0.040 (-2.367%) 沽空 $91.25萬; 比率 9.421% │買入->中性│2.1元->1.5元西部水泥(02233.HK) +0.010 (+0.300%) 沽空 $2.81百萬; 比率 7.651% │沽售│1.4元->1.3元中鋁(02600.HK) +0.310 (+2.377%) 沽空 $4.45千萬; 比率 14.847% │買入->沽售│7.6元->9元宏橋(01378.HK) +0.260 (+0.734%) 沽空 $6.47千萬; 比率 10.841% │中性│20元->28元江銅(00358.HK) +0.560 (+1.256%) 沽空 $5.31千萬; 比率 16.657% │買入│25元->45元五礦資源(01208.HK) +0.940 (+9.989%) 沽空 $9.18千萬; 比率 14.976% │買入│5.1元->10元紫金(02899.HK) +0.440 (+1.101%) 沽空 $1.77億; 比率 18.357% │買入│37.5元->39.5元招金(01818.HK) +0.500 (+1.299%) 沽空 $5.84千萬; 比率 13.625% │買入│25元->38元贛鋒鋰業(01772.HK) +3.450 (+5.295%) 沽空 $4.79千萬; 比率 5.073% │沽售│32元->35元天齊鋰業(09696.HK) +1.650 (+2.970%) 沽空 $4.02百萬; 比率 1.504% │沽售│24.5元->26元玖紙(02689.HK) -0.130 (-1.766%) 沽空 $1.18百萬; 比率 7.763% │沽售│3.8元心連心(01866.HK) +0.220 (+2.209%) 沽空 $65.68萬; 比率 3.829% │中性│8.5元(fc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-23 12:25。)