大摩發表報告指,內地汽車經銷商佣金收入下滑,但盈利仍處於復甦軌道,下調中升控股(00881.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $8.12百萬; 比率 16.400% 、永達汽車(03669.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $29.05萬; 比率 16.789% 及美東汽車(01268.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $30.48萬; 比率 17.591% 2025至2027年盈利預測,以反映「高息高佣」汽車金融產品整頓後,新車利潤率低於預期的情況。
報告指,儘管新車業務在2025年下半年進一步惡化,對2025年盈利構成下行風險,但預期中國汽車經銷商盈利將在2025年觸底,並於2026年反彈。潛在的記憶體短缺可能導致汽車減產,若此情況成真,亦將惠及汽車經銷商。
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該行首選中升,因售後業務穩健增長為盈利復甦提供支持,目標價由21元降至18元,評級「增持」。對永達汽車目標價由2.3元降至1.9元,評級「與大市同步」。美東汽車目標價由2.1元降至1.7元,評級「與大市同步」。(ha/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-28 16:25。)
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