富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 相關內容《大行》瑞銀料港股或迎來再通脹周期 予MSCI香港指數明年底目標12,300點富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) -0.500 (-0.533%) 沽空 $1.15億; 比率 18.347% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +0.250 (+1.342%) 沽空 $5.51百萬; 比率 5.284% 和長飛光纖光纜(06869.HK) +1.040 (+2.867%) 沽空 $8.24百萬; 比率 2.177% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) -7.000 (-1.135%) 沽空 $10.03億; 比率 14.149% 、紫金礦業(02899.HK) -0.040 (-0.122%) 沽空 $3.10億; 比率 15.997% 、農夫山泉(09633.HK) -1.100 (-2.229%) 沽空 $3.23千萬; 比率 18.028% 、洛陽鉬業(03993.HK) +0.210 (+1.196%) 沽空 $6.05千萬; 比率 10.992% 、藥明康德(02359.HK) -0.400 (-0.404%) 沽空 $3.94千萬; 比率 7.749% 、中國宏橋(01378.HK) +0.100 (+0.311%) 沽空 $1.96億; 比率 21.757% 、泡泡瑪特(09992.HK) +1.400 (+0.640%) 沽空 $2.41億; 比率 12.536% 、翰森製藥(03692.HK) -0.080 (-0.197%) 沽空 $9.93千萬; 比率 33.632% 、京東健康(06618.HK) -1.050 (-1.711%) 沽空 $6.52千萬; 比率 22.808% 、中國鋁業(02600.HK) +0.050 (+0.464%) 沽空 $8.01千萬; 比率 27.761% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.500 (-0.729%) 沽空 $1.93千萬; 比率 16.030% 、吉利汽車(00175.HK) -0.140 (-0.816%) 沽空 $3.97億; 比率 38.311% 、廣發証券(01776.HK) -0.250 (-1.478%) 沽空 $5.69千萬; 比率 40.421% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、藥明合聯(02268.HK) -1.900 (-2.903%) 沽空 $1.61千萬; 比率 13.322% 、舜宇光學(02382.HK) -0.150 (-0.222%) 沽空 $3.18億; 比率 38.234% 、金風科技(02208.HK) -0.170 (-1.378%) 沽空 $3.09千萬; 比率 13.463% 、粵海投資(00270.HK) -0.090 (-1.180%) 沽空 $8.41百萬; 比率 14.344% 、中國建材(03323.HK) -0.070 (-1.313%) 沽空 $6.20百萬; 比率 8.372% 及美圖公司(01357.HK) -0.200 (-2.608%) 沽空 $1.95億; 比率 25.319% 。相關內容《大行》花旗料老鋪黃金(06181.HK)同店銷售增長率仍有上行空間 評級「買入」3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) -0.040 (-0.622%) 沽空 $1.19億; 比率 10.838% 、建行(00939.HK) -0.055 (-0.691%) 沽空 $4.45億; 比率 26.692% 、中移動(00941.HK) -0.700 (-0.797%) 沽空 $3.37千萬; 比率 3.674% 、中國平安(02318.HK) -0.450 (-0.784%) 沽空 $1.93億; 比率 13.907% 、中海油(00883.HK) -0.060 (-0.275%) 沽空 $4.77千萬; 比率 3.681% 、美的(00300.HK) +0.300 (+0.332%) 沽空 $2.52千萬; 比率 8.870% 、人保(01339.HK) -0.090 (-1.314%) 沽空 $2.59千萬; 比率 6.980% 、海爾智家(06690.HK) +0.380 (+1.418%) 沽空 $3.56千萬; 比率 10.785% 中信建投証券(06066.HK) +0.210 (+1.738%) 沽空 $9.63百萬; 比率 20.830% 、吉利(00175.HK) -0.140 (-0.816%) 沽空 $3.97億; 比率 38.311% 、萬洲(00288.HK) +0.200 (+2.404%) 沽空 $1.16千萬; 比率 5.746% 、潤啤(00291.HK) -0.420 (-1.495%) 沽空 $3.74千萬; 比率 20.716% 、旺旺(00151.HK) -0.060 (-1.240%) 沽空 $9.14百萬; 比率 10.646% 、粵投(00270.HK) -0.090 (-1.180%) 沽空 $8.41百萬; 比率 14.344% 、浙江滬杭甬(00576.HK) -0.120 (-1.569%) 沽空 $5.25百萬; 比率 21.047% 、敏實(00425.HK) -0.440 (-1.306%) 沽空 $9.47百萬; 比率 9.351% 、雅迪(01585.HK) +0.010 (+0.080%) 沽空 $3.89百萬; 比率 8.757% 、統一(00220.HK) -0.080 (-0.955%) 沽空 $3.84百萬; 比率 5.727% 、中石化煉化工程(02386.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.62百萬; 比率 6.600% 、恆安(01044.HK) -0.240 (-0.827%) 沽空 $2.11千萬; 比率 25.416% 、三一國際(00631.HK) +0.030 (+0.392%) 沽空 $3.49百萬; 比率 5.003% 及廣深鐵路(00525.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $48.96萬; 比率 4.409% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) +1.500 (+0.706%) 、北方華創(002371.SZ) +6.880 (+1.588%) 、匯川技術(300124.SZ) -0.270 (-0.380%) 、伊利集團(600887.SH) -0.070 (-0.239%) 、國電南瑞(600406.SH) -0.070 (-0.314%) 及中微半導體(688012.SH) +5.480 (+2.104%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%相關內容《大行》摩通列出中資股明年首季首選股名單(表)5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) -7.000 (-1.135%) 沽空 $10.03億; 比率 14.149% 、洛鉬(03993.HK) +0.210 (+1.196%) 沽空 $6.05千萬; 比率 10.992% 、藥明康德(02359.HK) -0.400 (-0.404%) 沽空 $3.94千萬; 比率 7.749% 、中國宏橋(01378.HK) +0.100 (+0.311%) 沽空 $1.96億; 比率 21.757% 、泡泡瑪特(09992.HK) +1.400 (+0.640%) 沽空 $2.41億; 比率 12.536% 、翰森製藥(03692.HK) -0.080 (-0.197%) 沽空 $9.93千萬; 比率 33.632% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.500 (-0.729%) 沽空 $1.93千萬; 比率 16.030% 、吉利汽車(00175.HK) -0.140 (-0.816%) 沽空 $3.97億; 比率 38.311% 、中生製藥(01177.HK) -0.090 (-1.302%) 沽空 $3.18千萬; 比率 14.529% 、老鋪黃金(06181.HK) +13.000 (+1.953%) 沽空 $2.50千萬; 比率 8.704% 、藥明合聯(02268.HK) -1.900 (-2.903%) 沽空 $1.61千萬; 比率 13.322% 、舜宇光學(02382.HK) -0.150 (-0.222%) 沽空 $3.18億; 比率 38.234% 、康師傅(00322.HK) -0.110 (-0.907%) 沽空 $8.94百萬; 比率 14.672% 及美圖(01357.HK) -0.200 (-2.608%) 沽空 $1.95億; 比率 25.319% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-02 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)